La presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, Susan M. Collins, que no es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en 2026 después de rotar fuera del puesto de votación, dijo que sería apropiado ajustar la política pronto si no se materializa evidencia de un progreso sostenido en la inflación.
Al escribir de antemano para el simposio de Jackson Hole de la Fed, Collins dijo que se sentía cómoda con la decisión de julio de mantener la tasa de fondos federales sin cambios, al señalar que la postura actual, que es moderadamente restrictiva, está bien posicionada para devolver la inflación al objetivo; pero recalcó que mantener las tasas requiere evidencia continua de que la inflación realmente está bajando. Sin esa evidencia, dijo, se vuelve más difícil descartar otras fuerzas inflacionarias en juego, incluida la posibilidad de que el comportamiento de fijación de precios de las empresas se haya vuelto incompatible con una inflación del 2%.
Sobre los precios, Collins señaló que la inflación ha estado por encima de la meta del FOMC durante más de cinco años, y citó los elevados costos de la energía y las preocupaciones generalizadas de asequibilidad entre los hogares de Nueva Inglaterra con los que se reunió; algunas de esas personas están asumiendo múltiples empleos para llegar a fin de mes.
Dijo que los informes de inflación de junio y julio fueron ligeramente alentadores, pero advirtió que los datos mensuales son volátiles y que aún es demasiado pronto para afirmar que la mejora se mantendrá. Al pasar al mercado laboral, Collins describió las condiciones como ampliamente equilibradas, con el desempleo apenas por encima del 4% y los despidos todavía limitados, aunque calificó ese equilibrio como inusual y con riesgos de doble sentido: un crecimiento más fuerte podría reavivar las presiones sobre los precios, mientras que la pérdida de entusiasmo por los retornos relacionados con la IA podría desencadenar una revaluación del mercado bursátil que afecte el gasto de negocios y consumidores.
Señaló que la IA podría desplazar, en lugar de complementar, la mano de obra en algunos casos, incluso cuando el despliegue más amplio de la IA ejerce presión al alza sobre la inflación de los bienes básicos, y calificó el crecimiento de la productividad como un factor decisivo clave que podría compensar las presiones sobre los precios o desvanecerse con el tiempo.
Sobre los riesgos externos, Collins señaló el cierre continuo del Estrecho de Ormuz y las reservas de petróleo históricamente bajas como una amenaza central para su perspectiva, junto con la posibilidad de aumentos adicionales de aranceles. Al cerrar sus comentarios, dijo que valora el rango de perspectivas alrededor de la mesa del FOMC en medio de una racha de grandes choques económicos inusuales, y espera un debate continuo basado en datos con sus colegas.
Política monetaria
Conforme con la decisión del FOMC de julio de mantener el rango objetivo actual para la tasa de fondos federales
Esta postura de política ligeramente restrictiva debería dejar al Comité bien posicionado para abordar las condiciones económicas cambiantes y devolver la inflación a la meta en un plazo razonable
Mantener el rango objetivo actual de la tasa de fondos federales requerirá evidencia continua de que la inflación efectivamente está bajando
Sin esa evidencia, será más difícil descartar que otras fuerzas inflacionarias estén en juego, incluida la posibilidad de que el comportamiento de fijación de precios de las empresas sea inconsistente con una inflación del 2 por ciento
Si no se materializa evidencia de avances sostenidos en la inflación, será apropiado ajustar la política con prontitud para garantizar la estabilidad de precios en un plazo razonable
Inflación
La inflación ha estado por encima de la meta del 2 por ciento del FOMC durante más de cinco años
Las preocupaciones por los precios altos están muy extendidas en las conversaciones con las partes interesadas de todo Nueva Inglaterra
Los altos costos de la energía están recortando aún más los ingresos discrecionales de los hogares
La gente está asumiendo múltiples empleos para llegar a fin de mes, con un aumento del estrés financiero entre los hogares de menores ingresos
Buscando pruebas de que la inflación vuelve de manera duradera al 2 por ciento
Perspectiva basada en el aumento limitado adicional de los aranceles y en cierto grado de reapertura del Estrecho de Ormuz
La transmisión a los precios de los aranceles anteriores probablemente ya se ha producido en gran medida, y el impacto de los elevados costos de la energía debería empezar a disminuir
Los informes de inflación de junio y julio fueron ligeramente alentadores, pero las lecturas mensuales pueden ser volátiles
Queda por ver si las mejoras recientes se mantendrán
Riesgos al alza para la inflación tanto por choques adversos adicionales en la oferta como por un ritmo de actividad económica más rápido de lo esperado
Mercado laboral
La tasa de desempleo está apenas por encima del 4 por ciento, fluctúa dentro de un rango estrecho desde mediados de 2024
Los despidos siguen siendo limitados; las solicitudes iniciales de seguro de desempleo permanecen en el extremo inferior del rango observado desde 2022
La contratación ha repuntado en comparación con finales de 2025 y se ha vuelto algo más amplia en todos los sectores
Los datos agregados ocultan una variación significativa entre lugares, ocupaciones e industrias
Algunos empleadores ven a numerosos candidatos fuertes para puestos de trabajo; otros tienen dificultades para encontrar trabajadores calificados
Los riesgos para el mercado laboral son de doble sentido
Un crecimiento económico mayor al esperado podría tensar las condiciones del mercado laboral y aumentar las presiones sobre los precios
La baja tasa de contratación en este entorno de baja contratación y baja salida de empleo podría empujar a algunos trabajadores a desanimarse y abandonar la fuerza laboral
Las condiciones del mercado laboral están, en términos generales, equilibradas, aunque se trata de un equilibrio inusual y no exento de riesgos
Con la inmigración fuertemente reducida y una población que envejece, la demanda laboral debería crecer lo suficiente como para igualar el crecimiento de la fuerza laboral, manteniendo el mercado laboral cerca del pleno empleo
IA y productividad
Puntos de vista menos optimistas sobre los retornos a corto plazo relacionados con la IA podrían llevar a una revaluación del mercado bursátil con efectos adversos en el gasto de negocios y consumidores
La IA podría desplazar, en lugar de complementar, a la mano de obra en algunos casos
El despliegue de la IA parece estar ejerciendo presión al alza sobre la inflación de los bienes básicos
En qué medida el crecimiento continuo de la productividad puede compensar las presiones inflacionarias provenientes de la demanda o de la oferta es una pregunta clave
Desde la pandemia, las industrias donde la productividad laboral ha aumentado más también son las que han tenido un crecimiento de precios más moderado
Las ganancias de productividad podrían desacelerarse
Energía y Medio Oriente / Riesgos geopolíticos
Especialmente preocupada por el cierre continuo del Estrecho de Ormuz, ya que las reservas de petróleo han caído a niveles históricamente bajos
También podría implicar aumentos adicionales de aranceles
Nuevos choques adversos en la oferta, o una aceleración en la demanda, podrían superar las dinámicas potencialmente favorables de desinflación
Transparencia y liderazgo de la Fed
Dado el prolongado período de inflación por encima de la meta, un nuevo aumento de la inflación podría hacer que las expectativas de inflación a largo plazo se desanclen
Supervisar con cuidado una amplia gama de medidas de expectativas de inflación y cómo están influyendo en el comportamiento de fijación de precios de las empresas y en las demandas salariales de los trabajadores
Valora el rango de perspectivas expresadas alrededor de la mesa del FOMC durante este periodo de incertidumbre significativa
De cara al futuro, espera un debate continuo, sólido, sustantivo y basado en datos con los demás miembros del Comité