【Perspectiva macro】Esta noche importante: el índice de precios Core PCE de EE. UU. de julio
Esta noche a las 20:30 (hora de Beijing), se publicará el indicador de inflación que más observa la Reserva Federal: el Core PCE. El valor anterior fue solo 0,1% (mensual) y el mercado espera un repunte a 0,2%. No subestimes esta diferencia de 0,1 puntos porcentuales: determina directamente, en la reunión de política monetaria de septiembre, si el equipo de Powell considera que la inflación realmente volvió a la trayectoria del 2%.
Primero aclaremos la diferencia entre PCE y CPI. El CPI cubre los bienes que los consumidores compran efectivamente con su dinero, mientras que el PCE tiene un alcance más amplio: ajusta dinámicamente las ponderaciones según la estructura real del gasto de los consumidores (por ejemplo, si algo se encarece, la gente cambia a sustitutos más baratos). Por eso, la Reserva Federal utiliza el PCE y no el CPI como objetivo oficial de inflación. El mes pasado, el CPI ya mostró que la persistencia de la inflación de servicios sigue ahí; si el Core PCE acompaña el repunte hasta 0,2% o más, se reforzará la narrativa de que “no se puede llegar a la última milla de la inflación”.
La transmisión tiene dos líneas:
Una es la de expectativas sobre tipos de interés. Si el PCE supera las expectativas y se percibe más “caliente” de lo previsto → el mercado recorta sus apuestas de recortes en septiembre y durante el resto del año → sube el rendimiento real de los bonos del Tesoro → el dólar se fortalece → las valoraciones de los activos de riesgo sufren presión, y es muy probable que la volatilidad de corto plazo $BTC se amplifique. En cambio, si coincide con lo esperado o incluso queda por debajo, se reactivaría la operación de recortes, mejorando las expectativas de liquidez y favoreciendo a activos de riesgo de larga duración como las criptomonedas.
La otra es la de validación cruzada con los datos de empleo. Esta semana también se publicarán las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo y la revisión del punto de referencia de nóminas no agrícolas anual (la revisión del año pasado llegó a -911.000, algo históricamente raro). Si aparecen a la vez una inflación “caliente” y una revisión a la baja del empleo, es la combinación típica de “estanflación”: la más desfavorable para el apetito por el riesgo.
En una frase: el Core PCE de hoy no trata solo de mirar el número en sí, sino de ver cómo reescribe la distribución de probabilidades del “momento de los recortes”. Antes de que el dato se materialice, $ETH y las principales divisas del mercado de cripto suelen observar con poco volumen; la dirección la dictará el dato.
#BTC #ETH #加密 #币圈
Esta noche a las 20:30 (hora de Beijing), se publicará el indicador de inflación que más observa la Reserva Federal: el Core PCE. El valor anterior fue solo 0,1% (mensual) y el mercado espera un repunte a 0,2%. No subestimes esta diferencia de 0,1 puntos porcentuales: determina directamente, en la reunión de política monetaria de septiembre, si el equipo de Powell considera que la inflación realmente volvió a la trayectoria del 2%.
Primero aclaremos la diferencia entre PCE y CPI. El CPI cubre los bienes que los consumidores compran efectivamente con su dinero, mientras que el PCE tiene un alcance más amplio: ajusta dinámicamente las ponderaciones según la estructura real del gasto de los consumidores (por ejemplo, si algo se encarece, la gente cambia a sustitutos más baratos). Por eso, la Reserva Federal utiliza el PCE y no el CPI como objetivo oficial de inflación. El mes pasado, el CPI ya mostró que la persistencia de la inflación de servicios sigue ahí; si el Core PCE acompaña el repunte hasta 0,2% o más, se reforzará la narrativa de que “no se puede llegar a la última milla de la inflación”.
La transmisión tiene dos líneas:
Una es la de expectativas sobre tipos de interés. Si el PCE supera las expectativas y se percibe más “caliente” de lo previsto → el mercado recorta sus apuestas de recortes en septiembre y durante el resto del año → sube el rendimiento real de los bonos del Tesoro → el dólar se fortalece → las valoraciones de los activos de riesgo sufren presión, y es muy probable que la volatilidad de corto plazo $BTC se amplifique. En cambio, si coincide con lo esperado o incluso queda por debajo, se reactivaría la operación de recortes, mejorando las expectativas de liquidez y favoreciendo a activos de riesgo de larga duración como las criptomonedas.
La otra es la de validación cruzada con los datos de empleo. Esta semana también se publicarán las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo y la revisión del punto de referencia de nóminas no agrícolas anual (la revisión del año pasado llegó a -911.000, algo históricamente raro). Si aparecen a la vez una inflación “caliente” y una revisión a la baja del empleo, es la combinación típica de “estanflación”: la más desfavorable para el apetito por el riesgo.
En una frase: el Core PCE de hoy no trata solo de mirar el número en sí, sino de ver cómo reescribe la distribución de probabilidades del “momento de los recortes”. Antes de que el dato se materialice, $ETH y las principales divisas del mercado de cripto suelen observar con poco volumen; la dirección la dictará el dato.
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