Las acciones globales subieron después de que los fabricantes de chips repuntaran, con la caída de los rendimientos de los bonos brindando apoyo tras el descenso del Brent por debajo de 90 dólares el barril, según Bloomberg. Los futuros del S&P 500 subieron un 0,4% y los futuros del Nasdaq 100 avanzaron un 0,9%, mientras que Nvidia estaba lista para romper su racha de pérdidas más larga desde 2022. El oro cortó una racha de cuatro días de ganancias, el dólar se mantuvo estable y el rendimiento del Tesoro a 10 años bajó tres puntos básicos.
El Brent cae por debajo de 90 dólares por informes sobre el regreso diplomático de EE. UU. a Oriente Medio
El Brent tocó su nivel más bajo en una semana después de que The New York Times informara que Estados Unidos se prepara para enviar diplomáticos de vuelta a las embajadas en Oriente Medio, una señal de que Washington no prevé una renovación del conflicto a gran escala con Irán.
La lectura diplomática es un cambio significativo en el marco de riesgo. Las señales de desescalada previas a lo largo del conflicto fueron declaraciones bilaterales o pausas en los ataques que se revertían repetidamente en cuestión de días. Devolver físicamente al personal diplomático a las embajadas regionales es un compromiso operativo más que uno retórico: los gobiernos no reubican personal en territorio al que esperan que se convierta en una zona de guerra.
Eso importa para la cadena de transmisión que ha gobernado los mercados todo el verano. El petróleo por encima de 90 dólares alimentó las expectativas de inflación, lo que mantuvo estables los rendimientos y el dólar, y eso limitó los activos de riesgo. El Brent por debajo de 90 afloja el primer eslabón, y el rendimiento a 10 años cayendo tres puntos básicos es el segundo eslabón que responde.
La salvedad es que el alto el fuego de 60 días expiró a mediados de agosto sin un acuerdo; el envío por Hormuz cayó a casi cero, y esta semana se anunciaron nuevas sanciones de EE. UU. sobre los sectores de cripto, oro, envío, aviación y tecnología en Irán. La redeploy diplomática y la presión económica máxima avanzan simultáneamente.
Nvidia lista para romper la peor racha de pérdidas desde 2022 mientras los valores de chips se afianzan
Las acciones de chips se afirmaron antes de los resultados de Nvidia, con la empresa posicionada para terminar su mayor racha de pérdidas desde 2022. Marvell subió 3,45% en operaciones previas a mercado, AMD 2,69%, Arm 2,62%, KLA 2,45% y Micron 2,38% —revirtiendo la fuerte venta de hardware del lunes que vio caer a Applied Optoelectronics 11,66%.
Amanda Lyons, de Energy Group Capital, definió con precisión el cambio subyacente: el debate fundamental pasó de si existe demanda de IA a si el extraordinario despliegue de infraestructura puede seguir generando retornos económicos suficientes.
Ese nuevo encuadre explica la desconexión que ha persistido durante agosto. Amazon registró un crecimiento del 37% en AWS, CoreWeave superó en ventas, SK Hynix se comprometió con 38.000 millones de dólares para capacidad de memoria y HIVE firmó un acuerdo de 350 millones de dólares para servicios cloud de GPU; sin embargo, el Nasdaq cayó 2% la semana pasada con los semiconductores bajando más de 4%. La demanda no es la pregunta. La rentabilidad sobre el capital invertido lo es.
La posición de Nvidia también ha cambiado. Antes era un indicador sencillo, pero ahora participa en la orquestación de la financiación dentro del ecosistema de la IA; y eso hace que sus previsiones sean una declaración sobre la salud de su propia base de clientes tanto como sobre su cartera de pedidos.
El discurso de Warsh en Jackson Hole y los movimientos del Tesoro de EE. UU. son las pruebas macro de la semana
Los operadores observan los próximos movimientos del Tesoro de EE. UU., con los rendimientos a largo plazo aún cerca de máximos de varias décadas, junto con una agenda de datos económicos y el discurso de fin de semana de la presidenta de la Fed, Kevin Warsh: su primera gran intervención como jefe y una prueba de su estilo de comunicación recortado.
La estratega de Nuveen, Laura Cooper, dijo que los inversores tienen mucho que digerir de cara a septiembre: desde la función de reacción de la Fed y una posible subida de tipos hasta si las ganancias de la IA pueden reavivar el entusiasmo tecnológico.
El encuadre del estilo de comunicación es el riesgo subestimado. Derek Halpenny, de MUFG, espera que Warsh continúe ofreciendo orientación prospectiva limitada y advirtió que si no se anuncian medidas creíbles de consolidación fiscal, el tramo largo podría verse especialmente afectado. Por su parte, Jurrien Timmer, de Fidelity, identificó por separado una menor transparencia de la Fed como impulsor del aumento de la prima por plazo: menos transparencia significa más incertidumbre, y más incertidumbre significa mayores primas de riesgo. Un Warsh que diga poco puede ser, por sí mismo, un evento para el mercado de bonos.
Bitcoin supera los 80.000 dólares mientras Druckenmiller critica la intervención en bonos de Bessent
Bitcoin se disparó brevemente por encima de 80.000 dólares antes de recortar ganancias, beneficiándose del renovado optimismo del sector después de que la intervención del secretario del Tesoro, Scott Bessent, en el mercado de bonos impulsara la demanda de alternativas al dólar. Bitcoin fue rechazado cerca de su media móvil de 50 semanas en 81.085 dólares, tras alcanzar un máximo intradía de 81.265 dólares.
Stanley Druckenmiller —el multimillonario que asesoró a Bessent al inicio de su carrera— sugirió que su antiguo pupilo estaba cometiendo un error, al escribir en una columna del Wall Street Journal que los gobiernos que defienden precios frente a los fundamentos siempre terminan perdiendo.
La crítica de Druckenmiller es la formulación más contundente de la preocupación que MUFG planteó en términos más moderados. Las recompras del Tesoro reducen la oferta de papel a largo plazo que las carteras privadas deben absorber, bajando mecánicamente la prima por plazo. No cambian la trayectoria fiscal subyacente: la deuda nacional de EE. UU. asciende a 39,91 billones de dólares, una subasta a 30 años con 5,22% —la más alta desde 2001. Los inversores que exigen una compensación mayor para mantener deuda estadounidense a 30 años están descontando solvencia, no mecánicas de oferta.
La ironía para las criptomonedas es que la visión bajista de Druckenmiller sobre la intervención es estructuralmente alcista para el encuadre de la depreciación de Bitcoin. Si los gobiernos no pueden defender indefinidamente los precios de los bonos frente a los fundamentos, se fortalece el caso de activos escasos. Los ETF de Bitcoin han acumulado más de 2.500 millones de dólares en seis sesiones consecutivas, y el oro, aunque rompió una racha de cuatro días el martes, sigue cerca de máximos históricos.
Recortes de empleo en Volkswagen y presentación de la OPI de 3.000 millones de dólares de Oura
En noticias corporativas, representantes laborales de Volkswagen advirtieron que los recortes planeados podrían terminar afectando a tantos como 140.000 empleos. El fabricante de anillos inteligentes Oura busca recaudar hasta 3.000 millones de dólares en una OPI en EE. UU.