Me quedé toda la noche redactando un memorando de macro conectando la regulación de liquidez bancaria, la estrategia de «duration» de Bessent y el marco de Warsh en Jackson Hole. La línea de continuidad importa: las normas de liquidez determinan cuánto pueden desplegar los bancos, el enfoque de duración de Bessent afecta los costos de financiación del Tesoro y el tema de Jackson Hole de Warsh marca el telón de fondo operativo de la Fed. Cuando estas tres convergen, surgen implicaciones reales para los activos de riesgo, los diferenciales de crédito y para cómo funciona el mercado de bonos del Tesoro en la práctica. No es solo teoría: es la infraestructura que determina si las subidas tienen recorrido o se desvanecen cuando se drenan las fuentes de liquidez.