La jugada del Ministerio de Finanzas: ¿por fuera son repos de T-bonds, pero en el fondo es como imprimir dinero?
La acción reciente del Ministerio de Finanzas tiene algo de particular.
El plan consiste en usar cerca de 1 billón de dólares (TGA, cuenta general del Tesoro) para comprar bonos del Tesoro a corto plazo y respaldar las operaciones de recompra (repos). Suena a una gestión de deuda convencional, pero el estratega de macro de Bloomberg, Simon White, planteó un ángulo distinto: si ese dinero realmente se destinara a comprar bonos del Tesoro de la parte larga de la curva, ya se saldría de los parámetros típicos de una operación de distorsión y se parecería más a inyectar liquidez neta directamente al mercado.
Pero creo que lo que realmente vale la pena comentar no es en qué se gastará ese dinero en particular, sino que la reacción del mercado ya está votando a favor de ese diagnóstico.
En teoría, si se le mete liquidez al mercado, deberían subir las expectativas de inflación y las rentabilidades de la parte larga deberían moverse al alza. Sin embargo, ahora la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años, en vez de subir, cae hasta el 4,70%, mientras que las tasas de corto plazo van hacia arriba; es decir, no cuadra con la lógica tradicional. Al mismo tiempo, oro y bitcoin avanzan en sincronía; el dinero busca claramente alternativas fuera de la lógica de tipos.
Por fuera, parece que se habla de un arreglo de repos de bonos del Tesoro; en la práctica, se trata más de que el mercado está revalorizando la idea de que «la política fiscal está asumiendo en silencio parte de la función de la flexibilización monetaria».
Miremos un dato: el saldo de la TGA ya se ha acumulado hasta aproximadamente 950.000 millones de dólares, muy por encima del nivel anterior, y la probabilidad de una nueva crisis del techo de deuda en el corto plazo queda claramente diluida. Desde el Ministerio de Finanzas señalan que el calendario de subastas no cambia y que el tiempo de preparación es suficiente, pero ¿por qué el anuncio sale justo en este momento? El mercado todavía lo especula.
Para el inversor común, esto sirve como recordatorio: no se trata solo de mirar la lógica de subidas o bajadas de tasas. Las operaciones desde el lado fiscal ahora también pueden influir en el rumbo del oro y de bitcoin.
¿Tú crees que esta ronda es una gestión normal de liquidez, o es una forma indirecta de «darle apoyo» al mercado?
#BonosdelTesoro #TGA #Oro #Bitcoin #Macroeconomía
La acción reciente del Ministerio de Finanzas tiene algo de particular.
El plan consiste en usar cerca de 1 billón de dólares (TGA, cuenta general del Tesoro) para comprar bonos del Tesoro a corto plazo y respaldar las operaciones de recompra (repos). Suena a una gestión de deuda convencional, pero el estratega de macro de Bloomberg, Simon White, planteó un ángulo distinto: si ese dinero realmente se destinara a comprar bonos del Tesoro de la parte larga de la curva, ya se saldría de los parámetros típicos de una operación de distorsión y se parecería más a inyectar liquidez neta directamente al mercado.
Pero creo que lo que realmente vale la pena comentar no es en qué se gastará ese dinero en particular, sino que la reacción del mercado ya está votando a favor de ese diagnóstico.
En teoría, si se le mete liquidez al mercado, deberían subir las expectativas de inflación y las rentabilidades de la parte larga deberían moverse al alza. Sin embargo, ahora la rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años, en vez de subir, cae hasta el 4,70%, mientras que las tasas de corto plazo van hacia arriba; es decir, no cuadra con la lógica tradicional. Al mismo tiempo, oro y bitcoin avanzan en sincronía; el dinero busca claramente alternativas fuera de la lógica de tipos.
Por fuera, parece que se habla de un arreglo de repos de bonos del Tesoro; en la práctica, se trata más de que el mercado está revalorizando la idea de que «la política fiscal está asumiendo en silencio parte de la función de la flexibilización monetaria».
Miremos un dato: el saldo de la TGA ya se ha acumulado hasta aproximadamente 950.000 millones de dólares, muy por encima del nivel anterior, y la probabilidad de una nueva crisis del techo de deuda en el corto plazo queda claramente diluida. Desde el Ministerio de Finanzas señalan que el calendario de subastas no cambia y que el tiempo de preparación es suficiente, pero ¿por qué el anuncio sale justo en este momento? El mercado todavía lo especula.
Para el inversor común, esto sirve como recordatorio: no se trata solo de mirar la lógica de subidas o bajadas de tasas. Las operaciones desde el lado fiscal ahora también pueden influir en el rumbo del oro y de bitcoin.
¿Tú crees que esta ronda es una gestión normal de liquidez, o es una forma indirecta de «darle apoyo» al mercado?
#BonosdelTesoro #TGA #Oro #Bitcoin #Macroeconomía