BTC en agosto sube un 23%, el mejor agosto desde 2017. Históricamente, la mediana de rendimientos en agosto es de -7%—este año ha sido al revés.
Este número se ve muy bien, pero a veces el “sube demasiado” es precisamente el estado más doloroso.
No es porque haya que salir corriendo, sino porque las cuentas mentales empiezan a hacer cálculos: si sube un 23%, ¿debería reducir un poco para asegurar beneficios? ¿Y si Warsh dice algo de tono más agresivo esta semana en Jackson Hole? Si el PCE sale recalentado, ¿cuánto de este impulso se va a devolver?
Los problemas de esta semana están muy claros: BTC tiene impulso, pero casi cualquier catalizador que deban “aterrizar” esta semana puede poner a prueba ese impulso—PCE, revisión a la baja del PIB, resultados de Nvidia, el discurso de Warsh; cada uno por sí solo ya sería suficiente para mantener al mercado preocupado un buen rato.
A este estado yo lo llamo “ansiedad por ganar”—no por perder dinero, sino porque al haber ganado, uno se pone más nervioso que cuando “no sube nadie”.
La expectativa anualizada del PCE subyacente en 3,3% sigue estando por encima del objetivo del 2% de la Fed—si los datos salen calientes, la expectativa de alza de tasas en septiembre volverá a aparecer y BTC a corto plazo enfrentará presión.
Pero lo que quiero decir es que, en una semana de datos tan densos, la gente que hace más movimientos suele obtener el peor resultado: ajustar la cartera con demasiada frecuencia antes de que salgan los datos clave, por lo general, termina creando costos de fricción para uno mismo, no es una forma de evitar riesgos.
El discurso de Warsh en Jackson Hole es el momento central de fijación de precios de esta semana. Un discurso que suavice la postura mantendrá el contexto macro de dólar débil y bajos rendimientos; una sorpresa más agresiva disparará la toma de ganancias.
Ajustar la posición a un punto que te deje dormir tranquilo y luego esperar ese discurso—ese es, en este “sube demasiado y aun así cuesta mantenerlo”, el único enfoque que me parece razonable.
¿Hay alguien en la plaza que, por haber subido un 23%, empiece a ponerse ansioso? Cuéntame cuál es tu estado de ánimo ahora.
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