Un nuevo documento de trabajo del Banco de la Reserva Federal de Cleveland afirma que la propiedad de criptomonedas está impulsada en menor medida por la demografía o la propensión general al riesgo que por creencias marcadamente diferentes sobre los rendimientos futuros. El estudio sostiene que estas expectativas podrían ayudar a explicar la volatilidad persistente de las criptomonedas y la forma en que las subidas de precios pueden atraer a nuevos compradores, creando un bucle de retroalimentación en el que los precios en alza refuerzan las visiones alcistas y atraen a inversores adicionales. Según Cointelegraph, los investigadores Michael Weber, Bernardo Candia, Olivier Coibion y Yuriy Gorodnichenko utilizaron encuestas repetidas a un máximo de 25,000 hogares estadounidenses por oleada y descubrieron que las expectativas sobre los rendimientos de las criptomonedas explicaban más la variación en la propiedad que un conjunto amplio de características demográficas. El artículo, titulado “Do You Even Crypto, Bro? Cryptocurrencies in Household Finance,” también incluyó un experimento aleatorizado de información que mostró que proporcionar a las personas información sobre el rendimiento reciente de Bitcoin (BTC) aumentó tanto la asignación de criptomonedas deseada como las compras posteriores. Los autores dijeron que los hallazgos apuntan a un posible mecanismo detrás de las burbujas especulativas: las ganancias pasadas atraen a nuevos inversores, sus compras hacen que los precios suban y, a la vez, se suman aún más compradores. Escribieron que los rendimientos positivos atraen a nuevos participantes, lo que eleva el precio aún más. Los investigadores también señalaron que muchas familias aún no comprenden bien las criptomonedas. En su encuesta de 2021, el 87% de los no propietarios dijo que no sabía qué retorno esperar durante el año siguiente, mientras que el 54% de los propietarios dijo lo mismo. Entre quienes estaban dispuestos a hacer una previsión, los propietarios de cripto esperaban un rendimiento promedio del 22% durante el año siguiente, frente al 7% entre los no propietarios. Además, los propietarios tendían a ver las criptomonedas como menos riesgosas. El estudio encontró que un aumento de un punto porcentual en el rendimiento esperado de las criptomonedas se asociaba con un incremento de 0.8 puntos porcentuales en la probabilidad de poseer criptomonedas, y que las expectativas sobre rendimientos y riesgo explicaban más variación en la propiedad que la edad, los ingresos y el género. El perfil demográfico de los inversores en cripto todavía se distinguía claramente: las personas menores de 40 tenían más probabilidades de poseer cripto que las mayores de 60, los hombres más que las mujeres, y los hogares con mayores ingresos y más riqueza también tenían más probabilidades de participar. En 2025, los investigadores asignaron aleatoriamente a los hogares para que recibieran información sobre BTC, acciones, GameStop o la inflación. A quienes se les mostró el rendimiento previo de Bitcoin de 12 meses se les incrementó su asignación de cripto deseada en aproximadamente 2 puntos porcentuales y sus compras posteriores de cripto en cerca de 2.5 puntos porcentuales. El efecto fue más fuerte entre las personas que dijeron que les faltaba información suficiente, mientras que quienes ya creían que las criptomonedas eran una mala inversión generalmente no respondieron. El documento también encontró que la riqueza en criptomonedas puede influir en el consumo de los hogares: una duplicación del precio de BTC haría más probable que un hogar cuya cartera financiera completa estuviera en cripto comprara un bien duradero, aunque el efecto no continuó en el gasto ordinario. Los autores dijeron que las ganancias en cripto parecen tratarse más como ingresos de apuestas o premios de lotería que como un aumento duradero de la riqueza.