El Tesoro de EE. UU. está literalmente recomprando deuda a largo plazo emitiendo deuda a corto plazo.
El de JPMorgan, James Sullivan, lo resumió a la perfección: "un poco como pagar la hipoteca con tu tarjeta de crédito".
Esto es una locura. Están intercambiando obligaciones estables y previsibles por otras volátiles y dependientes de la renovación. Cada vez que esas notas a corto plazo vencen, necesitan refinanciar al tipo de interés que exija el mercado.
Si los tipos suben o si se seca la liquidez, esta estrategia se vuelve costosa muy rápido. Es un problema clásico de descalce de vencimientos: cambiar estabilidad a largo plazo por flexibilidad a corto plazo.
Las implicaciones macro aquí son enormes. Esto afecta a los rendimientos de los bonos, la estabilidad de la divisa y, en última instancia, los tipos de cambio. Cuando el emisor de la divisa de reserva mundial juega a las sillas musicales con la estructura de su deuda, cualquiera que mantenga dólares, bonos o que realice transferencias internacionales debería prestar atención.
No es asesoramiento financiero, pero este tipo de cambio estructural es el que modifica el comportamiento de los mercados de divisas.
El de JPMorgan, James Sullivan, lo resumió a la perfección: "un poco como pagar la hipoteca con tu tarjeta de crédito".
Esto es una locura. Están intercambiando obligaciones estables y previsibles por otras volátiles y dependientes de la renovación. Cada vez que esas notas a corto plazo vencen, necesitan refinanciar al tipo de interés que exija el mercado.
Si los tipos suben o si se seca la liquidez, esta estrategia se vuelve costosa muy rápido. Es un problema clásico de descalce de vencimientos: cambiar estabilidad a largo plazo por flexibilidad a corto plazo.
Las implicaciones macro aquí son enormes. Esto afecta a los rendimientos de los bonos, la estabilidad de la divisa y, en última instancia, los tipos de cambio. Cuando el emisor de la divisa de reserva mundial juega a las sillas musicales con la estructura de su deuda, cualquiera que mantenga dólares, bonos o que realice transferencias internacionales debería prestar atención.
No es asesoramiento financiero, pero este tipo de cambio estructural es el que modifica el comportamiento de los mercados de divisas.