Puedes leer el artículo completo de Binance aquí . También estaré entrelazando mis pensamientos paralelamente.

En respuesta al lanzamiento de Binance sobre la situación del 10 de octubre, explicó que el flash crash fue el resultado de la falta de responsabilidad del departamento de marketing de la bolsa con respecto a los riesgos potenciales asociados con USDe.

La bolsa, a diferencia de Bybit, además de un alto porcentaje en stablecoin, ofrecía utilizar 1:1 como margen de garantía sin límites adecuados, lo que la última no hacía y desactivaba intencionalmente el colateral en períodos en que Ethena daba libremente hasta un 30% anual sin riesgos realmente justificados.

USDe es un stablecoin sintético que depende del mercado. Ethena atrae capital a través de él, lo coloca en arbitraje de índices y en estrategias de trading algorítmicas, y tokeniza el fondo obtenido. Luego, el token se puede depositar en los intercambios para obtener rendimiento.

USDe tiene riesgos a nivel de fondo de cobertura, a diferencia de BUIDL de BlackRock, que ofrece un producto estructural con un perfil de riesgo extremadamente bajo.

Los usuarios de Binance se alentaron a convertir USDT y USDC en USDe para obtener un rendimiento atractivo, sin suficiente énfasis en los riesgos subyacentes. Desde el punto de vista del usuario, comerciar con USDe parecía igual que con los stablecoins tradicionales, mientras que el perfil de riesgo real era significativamente más alto.

El riesgo aumentó aún más cuando los usuarios:

• se convirtió USDT/USDC en USDe,

• utilizó USDe como colateral para prestar USDT,

• se convirtió USDT prestado de nuevo a USDe,

• y repitió este ciclo.

Este «bucle» de apalancamiento creó APY artificiales del 24%, 36% e incluso más del 70%, que se percibieron ampliamente como «bajo riesgo» solo porque lo ofrecía una gran plataforma. El riesgo sistémico se acumuló rápidamente en todo el mercado global de criptomonedas.

En ese momento, incluso un pequeño choque del mercado era suficiente para provocar un colapso.

Cuando la volatilidad golpeó, USDe en Binance se desacopló rápidamente del vínculo (depeg). Luego vinieron liquidaciones en cascada, y las debilidades en la gestión de riesgos en torno a activos como WBETH y BNSOL acentuaron aún más la caída. Algunos tokens se negociaron casi a cero por un momento.

El daño a los usuarios y empresas en el mundo —incluidos los clientes de OKX— fue significativo, y la recuperación requerirá tiempo.

Como la plataforma global más grande, Binance tiene una influencia desproporcionadamente grande —y la responsabilidad correspondiente— como líder de la industria. La confianza a largo plazo en las criptomonedas no se puede construir sobre «juegos de rendimiento» a corto plazo, apalancamiento excesivo o prácticas de marketing que enmascaran el riesgo.

Las industrias necesitan líderes que prioricen la estabilidad del mercado, la transparencia y la innovación responsable —y no la mentalidad de «el ganador se lleva todo», donde la crítica se percibe como hostilidad.

La criptomoneda todavía está en una etapa temprana.

Lo que normalizamos hoy determinará si esta industria ganará una confianza duradera —o repetirá los mismos errores nuevamente.

Ahora se está haciendo un bombeo similar con USD1, aunque aquí hay significativamente más dinero en manos de Trump.