Aquí tienes un tema de TermMax que creo que merece más atención: la eficiencia del riesgo.

En DeFi, un alto rendimiento es fácil de notar.

Lo que es más difícil de medir es cuánta exposición al riesgo asume el protocolo para generar ese rendimiento.

En un mercado de tasa fija, yo vigilaría otro panel distinto:

→ Frecuencia de liquidaciones
→ Niveles de deuda incobrable
→ Utilización del colateral
→ Liquidez disponible durante la volatilidad
→ Qué tan rápido se recuperan los mercados después de un gran movimiento de precio

Porque la verdadera prueba de estrés no es un mercado tranquilo.

Es lo que ocurre cuando los precios se mueven rápido y, de repente, todos quieren liquidez al mismo tiempo.

Ahí es donde el diseño del riesgo deja de ser un detalle técnico y se convierte en el producto en sí.

Y para TMX, creo que el valor sostenible finalmente tiene que conectarse con algo tangible:

más uso → mercados más profundos → mayor solidez de la liquidez → más razones para que el ecosistema importe.

Prefiero observar esas relaciones que perseguir otro titular con un número.

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