Los 4.000 millones de dólares en Treasuries para “calmar” temporalmente la situación no resuelven el problema de fondo: la crisis fiscal de EE. UU. sigue sin superarse

El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha elevado el límite de recompra única de bonos a largo plazo a 4.000 millones de dólares. Tras conocerse la noticia, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años que se habían disparado cayeron rápidamente; las bolsas y el oro también rebotaron al mismo tiempo. Sin embargo, esta operación solo puede restaurar la liquidez del mercado, no puede desactivar los problemas fiscales de fondo.$ETH

Hay que distinguirlo: la recompra del Tesoro no equivale a la QE de la Reserva Federal. Los fondos de la recompra provienen de efectivo de la Tesorería o de nueva deuda emitida; se trata únicamente de un ajuste de la estructura de la deuda, que no reduce el déficit total de financiación del gobierno. En comparación con el tamaño de 739.000 millones de dólares del tercer trimestre, esto se parece más a un “parche temporal” que optimiza el entorno de negociación de bonos antiguos, pero no cambia el panorama general de oferta y demanda de los bonos del Tesoro.

En la actualidad, el alza de los rendimientos de los bonos a largo plazo tiene su raíz en la presión fiscal que no deja de crecer. La deuda estadounidense ya ha superado los 40 billones de dólares, el déficit sigue expandiéndose y, en consecuencia, la carga de intereses también aumenta. Además, las posiciones en el exterior continúan mostrando caídas; el apoyo de la demanda internacional es mucho menor que antes. Por ello, el mercado se ve obligado a depender de capital privado, más sensible a las tasas, para absorber la enorme emisión de nuevos bonos.$SNDK

La recompra solo puede aplacar de forma temporal la volatilidad del mercado; “cura la superficie, no la causa”. A partir de ahora, lo clave será observar la demanda en las subastas de bonos del Tesoro, si el déficit puede o no reducirse y si las tasas elevadas logran volver a atraer entrada de capital. Si los fundamentos no mejoran de manera sustancial, el descenso de los rendimientos en esta ronda solo será un amortiguador a corto plazo; la presión sobre los bonos a largo plazo no se habrá resuelto realmente.$BTC

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