El mes pasado reformé mi casa. El electricista/contratista de instalaciones me cotizó con un “precio fijo”, yo dije que sí. Hizo el trabajo durante tres días y luego me dijo que subieron los materiales y que tenía que pagar más. ¡En ese momento me enfadé muchísimo! El maestro, con cara inocente: “Si sube el precio del mercado, ¿qué puedo hacer?” Al final discutimos durante media tarde y se acabó arreglando con un pago extra de 2.000 yuanes. No fue mucho dinero, pero esa sensación de que “lo acordado no cuenta”, resulta incluso más incómoda que pagar de más.
Después lo pensé: ¿no es precisamente eso la tasa de interés variable en DeFi? En el “caso del maestro de obra”, hoy pides un préstamo a una tasa del 4% y te parece conveniente. Al día siguiente, si el mercado se mueve, la tasa se dispara hasta el 9%. No hiciste nada mal, pero los costos se salen de control. Lo más absurdo es que en la vida real nadie acepta que te cobren más en medio de una reforma, pero en la cadena, en cambio, lo damos por “normal”.
El whitepaper de TermMax me hizo entender una cosa: no están creando un protocolo de préstamos como tal, sino poniendo a los fondos un “contrato de precio fijo”. Su mecanismo central es un modelo de tres monedas: FT es un bono de cupón cero; lo compras con descuento, lo canjeas por el valor nominal al vencimiento y el rendimiento queda fijado desde la entrada; XT es un certificado de rendimiento: 1 FT + 1 XT equivalen a 1 parte completa de deuda; GT es un NFT, que empaqueta tus garantías y tu posición apalancada; si quieres salir antes, solo tienes que vender GT. Un préstamo se divide en tres piezas “tipo bloques” que se pueden negociar por separado: quien busca un rendimiento estable se queda con FT, quien quiere jugar con el diferencial de tasas usa XT, y quien quiera salir en cualquier momento vende GT. Cada quien por su lado.
Pero hay una parte de este mecanismo que me deja un poco intranquilo: sube el nivel de profesionalidad y también eleva el umbral. Con FT, XT y GT, el usuario común tiene que invertir tiempo para entenderlo. Además, el precio de la FT depende de la liquidez del AMM; si para algún plazo la profundidad del mercado no es suficiente, la “tasa fija” que bloqueas quizá no coincida con lo que esperabas. Sin embargo, el Curator de V2 es un punto a favor: instituciones profesionales como Keyrock y AlphaPing gestionan la liquidez y establecen la curva de precios; el capital ocioso se envía automáticamente a Aave y Morpho para obtener rendimiento variable. La idea de que “los fondos en periodo de espera no estén ociosos” realmente resuelve un dolor común.
Al final acepté el recargo por la reforma, porque no podía retrasarse el plazo de obra. Pero en DeFi, no necesito aceptar la opción “por defecto” de que la tasa cambie en cualquier momento. TermMax me dio otra posibilidad: antes de entrar, fijan el precio. Para mí, eso vale más que cualquier APY alto. #termmax @TermMax
Después lo pensé: ¿no es precisamente eso la tasa de interés variable en DeFi? En el “caso del maestro de obra”, hoy pides un préstamo a una tasa del 4% y te parece conveniente. Al día siguiente, si el mercado se mueve, la tasa se dispara hasta el 9%. No hiciste nada mal, pero los costos se salen de control. Lo más absurdo es que en la vida real nadie acepta que te cobren más en medio de una reforma, pero en la cadena, en cambio, lo damos por “normal”.
El whitepaper de TermMax me hizo entender una cosa: no están creando un protocolo de préstamos como tal, sino poniendo a los fondos un “contrato de precio fijo”. Su mecanismo central es un modelo de tres monedas: FT es un bono de cupón cero; lo compras con descuento, lo canjeas por el valor nominal al vencimiento y el rendimiento queda fijado desde la entrada; XT es un certificado de rendimiento: 1 FT + 1 XT equivalen a 1 parte completa de deuda; GT es un NFT, que empaqueta tus garantías y tu posición apalancada; si quieres salir antes, solo tienes que vender GT. Un préstamo se divide en tres piezas “tipo bloques” que se pueden negociar por separado: quien busca un rendimiento estable se queda con FT, quien quiere jugar con el diferencial de tasas usa XT, y quien quiera salir en cualquier momento vende GT. Cada quien por su lado.
Pero hay una parte de este mecanismo que me deja un poco intranquilo: sube el nivel de profesionalidad y también eleva el umbral. Con FT, XT y GT, el usuario común tiene que invertir tiempo para entenderlo. Además, el precio de la FT depende de la liquidez del AMM; si para algún plazo la profundidad del mercado no es suficiente, la “tasa fija” que bloqueas quizá no coincida con lo que esperabas. Sin embargo, el Curator de V2 es un punto a favor: instituciones profesionales como Keyrock y AlphaPing gestionan la liquidez y establecen la curva de precios; el capital ocioso se envía automáticamente a Aave y Morpho para obtener rendimiento variable. La idea de que “los fondos en periodo de espera no estén ociosos” realmente resuelve un dolor común.
Al final acepté el recargo por la reforma, porque no podía retrasarse el plazo de obra. Pero en DeFi, no necesito aceptar la opción “por defecto” de que la tasa cambie en cualquier momento. TermMax me dio otra posibilidad: antes de entrar, fijan el precio. Para mí, eso vale más que cualquier APY alto. #termmax @TermMax