Este repunte acelerado del oro y de Bitcoin: Nomura ofrece las bases de su juicio.
Nomura considera que, en esta ocasión, el Tesoro de EE. UU. anunció de manera repentina que incrementaría las recompras de deuda pública a largo plazo. Sin embargo, el tamaño de la medida es pequeño y solo actúa como “parche” en lugar de resolver el problema de fondo. Si más adelante el mercado de bonos continúa deteriorándose, es probable que las autoridades apliquen directamente medidas de “alivio” aún más contundentes, por ejemplo, el control de la curva de rendimientos (YCC) o una verdadera flexibilización cuantitativa (QE).
Además, en los últimos 10 años, y especialmente en el caso de los bonos del Tesoro a 30 años, los rendimientos han subido muy rápido, hasta niveles máximos de cuántos años. Cuanto más altos estén los tipos, más caro le resulta al propio gobierno endeudarse, y también encarecerá las hipotecas y los préstamos empresariales; así, el mercado podría entrar en pánico. Entonces, el Tesoro sale a “sostener” la tasa del tramo largo.
Si se llegara a activar finalmente el YCC o el QE, el banco central comenzaría a comprar bonos del Tesoro u otros activos, inyectando nuevamente una gran cantidad de liquidez en el mercado.
Por eso, el hecho de que el oro y Bitcoin sigan subiendo, mientras el dólar cae, se ha convertido en una señal clave de que el mercado está percibiendo que la postura de política de EE. UU. está cambiando.
Nomura considera que, en esta ocasión, el Tesoro de EE. UU. anunció de manera repentina que incrementaría las recompras de deuda pública a largo plazo. Sin embargo, el tamaño de la medida es pequeño y solo actúa como “parche” en lugar de resolver el problema de fondo. Si más adelante el mercado de bonos continúa deteriorándose, es probable que las autoridades apliquen directamente medidas de “alivio” aún más contundentes, por ejemplo, el control de la curva de rendimientos (YCC) o una verdadera flexibilización cuantitativa (QE).
Además, en los últimos 10 años, y especialmente en el caso de los bonos del Tesoro a 30 años, los rendimientos han subido muy rápido, hasta niveles máximos de cuántos años. Cuanto más altos estén los tipos, más caro le resulta al propio gobierno endeudarse, y también encarecerá las hipotecas y los préstamos empresariales; así, el mercado podría entrar en pánico. Entonces, el Tesoro sale a “sostener” la tasa del tramo largo.
Si se llegara a activar finalmente el YCC o el QE, el banco central comenzaría a comprar bonos del Tesoro u otros activos, inyectando nuevamente una gran cantidad de liquidez en el mercado.
Por eso, el hecho de que el oro y Bitcoin sigan subiendo, mientras el dólar cae, se ha convertido en una señal clave de que el mercado está percibiendo que la postura de política de EE. UU. está cambiando.