El jueves deshizo lo ocurrido el miércoles en unas seis horas.
Las acciones estadounidenses abrieron a la baja y no lograron recuperarse, borrando el repunte de la sesión anterior, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro se reactivaron y los operadores se preparaban para una nueva ronda de sanciones dirigida a los socios comerciales de Irán, con China a la cabeza, según las informaciones ofrecidas el jueves por la mañana.
Para el cierre, el amplio índice S&P 500 había caído un 0,87%, el Nasdaq Composite, de perfil tecnológico, un 1% y el Dow Jones Industrial Average, de 30 acciones, un 1,32%, o cerca de 704 puntos. La pequeña capitalización Russell 2000 fue la peor parada entre las principales, con una caída del 1,34%.
El rescate de bonos que no ocurrió
La calma del miércoles tenía una fuente: un anuncio sorpresa del Departamento del Tesoro de que al menos duplicaría sus recompras de deuda de 10, 20 y 30 años. Ese movimiento, por un momento, alejó los rendimientos de mayor duración de máximos de varias décadas. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, acudió a CNBC el jueves y sugirió que la recompra podría terminar siendo incluso más grande que los 4.000 millones de dólares anunciados. Los mercados se encogieron de hombros.
El rendimiento a 10 años volvió a subir por encima del 4,70% y el de 30 años, que había tocado su nivel más alto en casi 20 años a principios de la semana, volvió a colocarse cerca del 5,25%, borrando la mayor parte del alivio del miércoles.
El petróleo añadió su propia presión a la historia de las tasas. El crudo WTI subió cerca de un 3% tras la promesa del presidente Trump durante la noche de «Guerra Económica y Aislamiento a una escala sin precedentes» contra Irán, junto con la promesa de Bessent de sanciones adicionales el lunes. Eso devolvió una prima geopolítica a los precios de la energía y, por extensión, a las expectativas de inflación.
El mal día de Walmart, en cifras. Nada arrastró más el ánimo que Walmart. Las acciones cayeron alrededor de un 9%, su peor caída en un solo día desde el 17 de mayo de 2022, cuando el papel perdió más de un 11%. La ironía: Walmart superó tanto las ganancias como los ingresos, elevó su perspectiva anual y reveló un reembolso arancelario de 2.900 millones de dólares que está destinando a recortes de precios. Lo que preocupó a los inversores estaba por debajo del titular: el crecimiento de las ventas comparables se desaceleró hasta su ritmo más débil en unos seis años, una señal débil sobre la salud del comprador estadounidense que se extendió al resto del sector de consumo.
Alibaba añadió una preocupación adicional desde un ángulo distinto. Las acciones de la tecnológica china listadas en EE. UU. cayeron cerca de un 3% después de que reportara una caída del 75% en su beneficio trimestral, el costo de una agresiva ampliación de la infraestructura de IA, incluso cuando los ingresos relacionados con la IA subieron con fuerza. Los inversores cada vez hacen la misma pregunta a Alibaba que han estado haciéndole a los hiperescaladores estadounidenses durante todo el año: ¿cuánto tiempo debe mantenerse un gasto fuerte antes de que empiece a dar frutos?
Una historia del breve necesita un reinicio completo.
El enorme rally de Moderna, una victoria de prueba para su vacuna personalizada contra el melanoma, desarrollada con Merck, que hizo que las acciones se dispararan hasta un 177% el miércoles, fue, en cualquier medida, uno de los movimientos de un solo día más grandes en la historia de la biotecnología. Sumó decenas de miles de millones en valor de mercado y elevó a Merck más de un 10% junto con ella.
Thursday contó una historia diferente. Con la euforia de un día antes ya enfriándose, los inversores empezaron a tomar ganancias, y Moderna revirtió una parte del avance, cayendo más de un 23% incluso cuando la ciencia subyacente siguió recibiendo elogios continuos de los analistas. Merck, cuyo incremento había sido más moderado al principio, se mantuvo aproximadamente estable. Ningún movimiento borró la magnitud de lo ocurrido el miércoles: la acción de Moderna todavía estaba muy por encima de donde había comenzado la semana, pero el jueves fue un recordatorio de que incluso los datos de ensayos decisivos no garantizan una línea recta hacia arriba.
Dónde estuvo el verde
Deere fue uno de los raros focos industriales brillantes de la semana. Las acciones saltaron cerca de un 7% después de que la empresa fabricante de equipos agrícolas y de construcción publicara una utilidad trimestral de 1.380 millones de dólares, frente a 1.290 millones de dólares un año antes, con ingresos que subieron 5% a 12.600 millones de dólares. La gerencia señaló que la demanda de construcción e infraestructura compensó una caída continua en la maquinaria agrícola de gran tamaño.
También entraron compras en acciones ligadas a cripto, siguiendo un rally en bitcoin y ether asociado con el renovado optimismo sobre legislación amigable con las criptomonedas en el Congreso. Coinbase subió alrededor de un 7,5%, Circle Internet subió cerca de un 6,4% y American Bitcoin avanzó cerca de un 7%. Mara Holdings fue la destacada, disparándose más de un 15%.
El mapa del sector contó la historia real
El panorama fue feo por debajo de la superficie. Energía y bienes raíces fueron las únicas dos de los once sectores del S&P 500 que cerraron en verde, y ninguna lo hizo por mucho: ambas ganancias fueron fraccionales. En todas las demás, rojo: bienes de consumo básico y consumo discrecional lideraron las caídas. Los resultados de Walmart sacudieron la confianza en el comprador estadounidense, mientras que la atención médica extendió una caída de mayor duración vinculada a las inminentes reglas de precios de medicamentos de Nación Más Favorecida, que siguen comprimiendo los múltiplos de farmacéuticas incluso en días con buenas noticias.
Mejores sectores en desempeño
La energía encabezó el tablero el jueves, ya que el crudo volvió a subir debido a tensiones renovadas entre EE. UU. e Irán. El catalizador principal ha sido un aumento persistente en los precios de la energía y las materias primas, mientras los mercados se preparan para una posible interrupción. El rally del crudo ha alimentado temores de inflación, llevando el rendimiento del Tesoro a 30 años a un nivel no visto desde 2007. Para los productores, los precios realizados más altos fluyen directamente hacia los márgenes, y los traders han rotado hacia el sector como cobertura frente a una escalada adicional en Medio Oriente.
La ganancia en bienes raíces se ve más inestable. El sector ha luchado durante todo el año contra costos elevados de endeudamiento y sigue enfrentándose a desequilibrios de oferta en el segmento de oficinas comerciales que se remontan a la pandemia, incluso cuando históricamente las tasas más altas han pesado sobre el grupo. Con los rendimientos volviendo a subir el jueves, esto parece más un rebote que una tendencia.
Peores sectores en desempeño
Los sectores orientados al consumidor cargaron con el golpe del jueves, de forma amplia y no concentrado en un solo nombre. Las acciones de bienes de consumo básico y las discrecionales lideraron las caídas en los mercados cuando los rendimientos de los bonos revirtieron parte del descenso del miércoles, con el rendimiento del Tesoro a 10 años subiendo a 4,70%. Esa combinación —rendimientos más firmes más ganancias minoristas cautas— tiene a los inversores inquietos por el comprador estadounidense. Home Depot y Lowe's mostraron que los consumidores siguen gastando, pero en proyectos más pequeños, mientras que Walmart reportó el crecimiento más lento de sus ventas comparables en seis años. Esa es una señal del sector en general, no una específica de la empresa.
El desplome de salud encaja en un patrón más largo en lugar de un shock de un solo día. Las dificultades del sector este año se deben en gran parte a una historia de política: un marco de precios de Nación Más Favorecida amenaza con usar los precios de medicamentos de EE. UU. para compararlos con tarifas internacionales más baratas, presionando las ganancias de las farmacéuticas de gran capitalización. Ese lastre mantiene los múltiplos comprimidos incluso cuando nombres individuales publican resultados sólidos.
El retail fue el que más sufrió fuera de la propia Walmart: Advance Auto Parts se hundió por su propio fallo de resultados, mientras que tasas más altas y petróleo más caro respaldaron tanto a promotores de viviendas como a aerolíneas, líneas de cruceros y nombres de defensa.
Ahora, dos fuerzas tiran en la misma dirección: un mercado de bonos que no se deja calmar y una guerra que sigue encontrando nuevas formas de recalibrar el precio del petróleo, y ninguna muestra señales de aflojar antes de que el anuncio de sanciones del lunes le dé a Wall Street algo nuevo que valorar.