Recientemente repasé @TermMax . Lo que hace es un préstamo en cadena con tipos de interés fijos y plazos fijos: mediante FT (un tipo de bono cupón cero, comprado con descuento hasta el valor nominal de vencimiento), XT y GT, se “fijan de antemano” en el sistema "cuánto se pide prestado, cuánto se devuelve y por cuánto tiempo se bloquea". Luego, descubre las tasas de interés usando un AMM personalizado y órdenes en rango. Además, admite un loop apalancado con un solo clic; la lógica es bastante ingeniosa.

Pero no te quedes solo con las cuatro palabras de “bloqueo del rendimiento” y te lances.

El riesgo real de TermMax está en estos puntos:

1）El mecanismo es relativamente nuevo: la invariancia de los tokens de deuda FT+XT=1 depende de que el contrato de liquidación al vencimiento funcione perfectamente. La red principal lleva poco más de un año en marcha, y los casos límite no han sido golpeados lo suficiente en escenarios alcistas y bajistas;

2）Entrega física y liquidación: cuando el prestatario entra en liquidación, el prestamista recoge directamente la garantía. Si se trata de colateral RWA/baja liquidez, lo que recibes podría ser un activo que no se puede vender;

3）Oráculo + AMM en escenarios extremos: en periodos de cambios drásticos, la curva de tasas puede desviarse de lo esperado. Si la valoración del colateral se alimenta mal, las liquidaciones en cadena pueden ocurrir muy rápido;

4）Capa adicional de confianza con Curator Vault: depositas y, además, apuestas a que el curador ajuste parámetros correctamente y que la distribución no falle;

5）Aún existen riesgos de contratos inteligentes/permisos. El TVL fluctúa mucho; no es un depósito bancario.

Es adecuado para quienes entienden de renta fija, pueden leer contratos y procesos de liquidación, y deberían probar con un tamaño de posición pequeño. No lo recomendaría para apostar el “carro principal” ahí. #TermMax