El curso de Ethereum aborda el mes de febrero de 2026 en un cruce decisivo. De hecho, después de haber perdido cerca del 7 % en enero, el ETH termina el mes en neto contraste con su tendencia histórica. Habitualmente, en enero, el rendimiento mediano se establece generalmente alrededor del +32 % pero este año, la dinámica se ha invertido. En febrero, en paralelo, la ganancia mediana del ETH se eleva a aproximadamente +15 % desde 2016.
La última vez que Ethereum abordó febrero en una posición similar fue el año pasado. De hecho, en 2025, la debilidad se mantuvo, llevando a una caída mensual de 32 % a 37 %. Si 2026 sigue este camino o se desvíe dependerá entonces de la interacción entre la estructura técnica, los datos on-chain y los flujos institucionales en las próximas semanas.
Histórico de febrero para Ethereum y patrón de cuña determinante.
El análisis de datos a largo plazo ayuda a enmarcar las expectativas. Desde 2016, Ethereum muestra un rendimiento mediano de aproximadamente +15 % en el mes de febrero. Por lo tanto, no es el mes más productivo para el altcoin, pero muestra más aumentos que caídas.
Este año, dicho esto, el mes de enero resulta radicalmente diferente. En lugar de seguir su ganancia mediana de +32 %, el ETH termina enero de 2026 en baja de aproximadamente 7 %. Se acerca así al patrón de 2025, donde la debilidad a principios de año se prolongó con una caída en febrero.
Así, Ethereum aborda febrero de 2026 en un cruce decisivo. Dicho esto, no todos los analistas consideran la estacionalidad como un indicador de confianza a seguir.
El equipo de analistas de B2BINPAY, un ecosistema cripto todo-en-uno para empresas, nos advierte en particular sobre una dependencia excesiva de los patrones históricos.
“No hay que confiar ciegamente en los patrones históricos. La mayoría existen por razones bastante evidentes”, dijeron.
También añaden que actualmente al ETH le faltan catalizadores de crecimiento inmediatos.
“Pero nada sugiere que febrero necesariamente deba traer crecimiento. En esta lógica, no tiene sentido anticipar que febrero mantenga alguna importancia alcista “histórica””, subrayaron.
Los analistas también toman el año pasado como ejemplo:
“Incluso si tomamos febrero de 2025 como ejemplo, Ethereum cayó un 37 %”, dijeron.
Este escepticismo se refleja también en la estructura gráfica actual. De hecho, en la escala de tiempo de dos días, el precio del ETH se mantiene dentro de un patrón de cuña descendente. Una cuña descendente se forma cuando el precio registra máximos y mínimos cada vez más bajos. A menudo señala un debilitamiento de la presión vendedora y una posibilidad de inversión de tendencia.
En este caso, el cuña es amplia y volátil. Un rompimiento alcista confirmado sugeriría un movimiento de aproximadamente 60 %. Este es un objetivo máximo y no una previsión.
La dinámica, llamada momentum, añade una dificultad adicional para la evolución de Ethereum.
Entre el 17 de diciembre y el 29 de enero, el ETH está a punto de registrar mínimos cada vez más bajos. En el mismo período, el índice de fuerza relativa (RSI) se mantuvo alrededor de 37. Para recordar, el RSI mide si la dinámica está controlada por compradores o vendedores.
Cuando el precio baja pero el RSI no lo hace, esto indica un debilitamiento de la presión vendedora, lo que genera una divergencia alcista temprana.
Si la próxima vela del precio del ETH se mantiene por encima de 2 690 $ y el RSI se estabiliza, las probabilidades de un cambio de tendencia aumentan a medida que se confirma un nuevo mínimo en el precio. Sin embargo, la confirmación sigue ausente; por eso, los datos on-chain se vuelven cruciales.
Los datos on-chain apoyan un rebote, pero la convicción se debilita.
Los indicadores on-chain constituyen la primera prueba de validación importante. Un indicador clave es el Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), que mide las ganancias o pérdidas latentes.
Actualmente, el NUPL de Ethereum se sitúa alrededor de 0,19, lo que lo coloca en la zona de “esperanza-miedo”. Este nivel tiene una importancia histórica. De hecho, en junio de 2025, el NUPL cayó cerca de 0,17, mientras que el ETH se negociaba alrededor de 2 200 $. El mes siguiente, el precio se disparó hasta 4 800 $, lo que representa una ganancia de más del 110 %.
Así, el NUPL está alineado con lo que sugieren la cuña y el RSI: la presión vendedora disminuye y las ganancias no realizadas están en descenso. Esto deja un potencial alcista.
Sin embargo, la señal sigue incompleta. Los verdaderos mínimos de mercado generalmente ocurren cuando el NUPL se vuelve negativo. En abril de 2025, cayó cerca de −0,22, marcando así una capitulación total.
El valor de hoy sigue muy por encima de este umbral, lo que significa que aún queda margen para las ventas. Esto sugiere, por tanto, rallies de alivio, pero no un nuevo ciclo alcista.
El comportamiento de los HODLers además refuerza este cuadro contrastado. El indicador Hodler Net Position Change permite seguir si los inversores a largo plazo acumulan o distribuyen. A lo largo del mes de enero, este indicador se mantuvo positivo.
La acumulación alcanzó su punto máximo el 18 de enero a aproximadamente 338 700 ETH. El 29 de enero, esta cifra había caído a alrededor de 151 600 ETH, lo que representa una disminución de más del 55 %. Por lo tanto, los holders continúan comprando, pero con mucho menos convencimiento.
Esto corresponde a cómo los analistas de B2BINPAY describen todo el mercado cripto.
“La oferta y la demanda están actualmente equilibradas: los compradores están dispuestos a comprar aproximadamente a los mismos niveles donde los vendedores están dispuestos a vender [...] El mercado necesita una señal clara, ya sea al alza o a la baja, para que la dirección se aclare”, dijeron.
En resumen, el NUPL y la actividad de los holders validan un escenario de rebote, pero muestran una convicción en declive. Esto vuelve a centrar la atención en el próximo grupo decisivo: los grandes inversores.
Las ballenas acumulan, pero los ETF siguen ausentes.
Los grandes tenedores, o ballenas cripto, envían una señal más fuerte que los inversores institucionales. De hecho, los datos sobre la oferta mantenida por las ballenas muestran una acumulación continua en enero. Al principio del mes, estos tenedores controlaban aproximadamente 101,18 millones de ETH. Al final del mes, esta cifra había subido a aproximadamente 105,16 millones de ETH.
Esto representa un aumento de cerca de 4 millones de ETH, lo que refleja compras activas durante las caídas.
Así, mientras el precio ha retrocedido después de los máximos de mediados de enero, las grandes carteras han continuado reforzando su exposición. Esto confirma el escenario de rebote de ETH presentado por el NUPL y la cuña, lo que contrasta notablemente con 2025.
A finales de enero de 2025, las ballenas poseían cerca de 105,22 millones de ETH. A finales de febrero, esta cifra había caído a aproximadamente 101,96 millones de ETH. Esta distribución coincidió con una caída del 32 % del ETH en febrero. El año pasado, las ballenas vendían mientras que este año acumulan.
En paralelo, los flujos ETF en zig-zag reflejan una mayor cautela. De hecho, varios días de fuertes flujos entrantes fueron seguidos de salidas masivas. A finales de enero, los retiros superaron el equivalente a 70 000 ETH.
Esto significa que los ETF no han tomado claramente el tren de la recuperación.
John Murillo, Director de Negocios de B2BROKER, un proveedor global de soluciones fintech para instituciones financieras, estima que el comportamiento de los ETF en enero refleja posicionamientos tácticos más que una salida pura y simple.
“Las salidas de mediados de enero de los ETF spot-ETH parecen menos una salida estructural que un reequilibrio táctico. La inversión a finales de mes, impulsada por fuertes entradas en el FETH de Fidelity, sugiere que el comportamiento institucional se está volviendo cada vez más compartido.[…] En lugar de una reducción masiva del riesgo, los flujos parecen fragmentados según los emisores”, declaró.
Según Murillo:
“Las dinámicas ETF de enero dan cuenta de una creciente madurez, más que de un desenganche”, indicó.
Murillo advierte además que si esta tendencia continúa, los productos derivados podrían dominar la formación del precio, lo que representa un riesgo clave para el precio:
“Si febrero trae flujos de ETF fragmentados o moderados, mientras que la actividad en los productos derivados sigue aumentando, el equilibrio de la influencia podría entonces inclinarse de la demanda spot hacia un descubrimiento de precios más orientado por el efecto de apalancamiento.
Febrero debería ser una verdadera prueba si el precio de Ethereum está más anclado por la asignación institucional en el mercado spot o por la dinámica de los productos derivados”, explicó.
Por ahora, las ballenas siguen siendo optimistas y las instituciones permanecen cautelosas. Esta combinación favorece los rebotes, pero limita su sostenibilidad.
Los umbrales clave del precio de Ethereum en febrero de 2026.
El NUPL mencionado anteriormente muestra que no se trata de un suelo confirmado. Por lo tanto, persiste el riesgo a la baja.
El primer soporte crítico del precio del ETH se encuentra alrededor de 2 690 $. Esto corresponde al soporte observado en los últimos dos días, así como a la fase de consolidación anterior. Un cierre neto por debajo de 2 690 $ señalaría un regreso del control de los vendedores. Esto abriría el camino a una disminución hacia 2 120 $.
Al alza, Ethereum primero debe recuperar el nivel de 3 000 $. Este es tanto un obstáculo psicológico como estructural. El precio ha fallado en superar este nivel en varias ocasiones desde diciembre.
Mantenerse por encima de 3 000 $ indicaría entonces un regreso de la confianza.
La próxima resistencia se encuentra alrededor de 3 340 $, un umbral que ha limitado los rallies desde el 9 de diciembre. Un rompimiento alcista marcaría, por lo tanto, un cambio significativo en la estructura del precio del ETH.
Más allá, el umbral de 3 520 $ se vuelve crucial. Un rompimiento sostenido y una permanencia por encima de 3 520 $ confirmarían de hecho el regreso de la dinámica alcista y abrirían el camino a un progreso hacia 4 030 $.
La moraleja de la historia: En febrero, Ethereum aún puede resfriarse.