La ofensiva de Europa contra el USDT de Tether está entrando en una nueva fase.
Cuando Revolut le dijo a los usuarios europeos que eliminaría USDT después del 31 de agosto, se sumó a otra larga lista de plataformas europeas que restringen el acceso a la stablecoin más grande del mundo, mientras las empresas se adaptan a los requisitos del reglamento de Mercados de Criptoactivos de la UE (MiCA).
Las normas de stablecoins de MiCA se han estado aplicando de forma progresiva desde 2024, y el periodo transitorio a escala de la UE terminó el 1 de julio, lo que aumenta la presión sobre las plataformas para que eliminen tokens que no cumplan las reglas.
Sin embargo, según Artemis Analytics, que Tether haya quedado fuera de un mercado importante ha mostrado poca señal de haber desencadenado un gran cambio en la actividad de USDT. Alex Weseley, de investigación y datos, le dice a Magazine:
“Los datos no indican ningún cambio notable en la oferta o la demanda de USDT atribuible directamente a que entre en vigor MiCA en Europa… MiCA no desencadenó una migración importante de plataforma o cadena.”
Entonces, ¿por qué la demanda de Tether se mantiene tan bien?
Los stablecoins se convierten en infraestructura financiera
Una razón por la que la demanda de USDT está demostrando ser resistente es que los stablecoins en dólares se están usando para más que para trading o ahorro en otras regiones del mundo.
En Argentina, por ejemplo, un país que durante mucho tiempo se ha obsesionado con guardar dólares en colchones y almacenar riqueza fuera del sistema financiero tradicional, la actividad de stablecoins ha seguido creciendo incluso aunque se han relajado las restricciones para acceder a dólares estadounidenses reales.
Participación de la oferta de USDT por cadena en hitos de MiCA. Fuente: Artemis.
Lemon, una plataforma argentina de cripto y servicios financieros, procesó $9,3 mil millones en volumen total en 2025, un 60% más que el año anterior. Los usuarios transaccionales crecieron un 70% hasta casi 1,8 millones y el volumen de stablecoins aumentó un 45% interanual.
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Eso sugiere que los stablecoins están haciendo más que simplemente llenar el vacío creado por las restricciones de acceso a los dólares; se están convirtiendo en parte de la forma en que las personas mueven y gastan su dinero.
Ignacio Gimenez, gerente de negocios y planificación de Lemon, le cuenta a Magazine:
“El papel del USDT y otros stablecoins en dólares está evolucionando. Lo que estamos viendo es un cambio de los stablecoins como reserva de valor a stablecoins como infraestructura financiera.”
Dice que la actividad de los stablecoins está “cada vez más impulsada por pagos, transferencias transfronterizas y servicios financieros globales, más que solo por el ahorro”, y añade que los usuarios argentinos pueden pagar en Brasil a través de PIX usando pesos, recibir dólares o euros desde el extranjero y que se acrediten como USDC, o moverse entre saldos en dólares bancarios y saldos en dólares digitales.
Eso hace que la demanda de stablecoins sea más difícil de medir simplemente observando qué tokens están disponibles en bolsas reguladas.
MiCA está cambiando la puerta de enlace europea
La experiencia de Lemon destaca un cambio en el comportamiento de los usuarios en una de las economías más grandes de América Latina, y hay señales de que los mercados emergentes están comenzando a seguir la tendencia.
Los datos de Artemis muestran que el número de usuarios diarios en Binance Smart Chain aumentó de aproximadamente 318.000 en junio de 2024 a 1,56 millones en julio de 2026, mientras que los usuarios diarios en Tron subieron un 44% hasta alrededor de 908.000. Estas cadenas son preferidas por los usuarios cotidianos de stablecoins por sus tarifas bajas. Weseley dice:
“Eso parece más una expansión del uso global y en mercados emergentes que una migración específica de Europa, y no hay una ruptura clara en los datos de la cadena en el momento en que entró MiCA.”
Eso no significa que MiCA sea irrelevante: sin duda está cambiando qué stablecoins pueden ofrecer las plataformas europeas reguladas y reconfigurando el mercado de stablecoins dentro del bloque.
Direcciones activas diarias de USDT por cadena en hitos de MiCA. Fuente: Artemis.
Maksym Sakharov, director ejecutivo y cofundador de WeFi, una empresa de infraestructura financiera cripto, dice que la regulación está cambiando principalmente la forma en que los usuarios acceden a los stablecoins denominados en dólares, en lugar de eliminar la demanda subyacente, ya sea para trading, pagos o transferencias transfronterizas. Le dice a Magazine:
“Los usuarios no eligen un stablecoin solo porque esté disponible en una plataforma regulada. Lo eligen porque los contrapartes lo usan, la liquidez es profunda y funciona en muchos mercados.”
Para algunas plataformas, el cambio comenzó mucho antes de la fecha límite de MiCA. El director ejecutivo de OKX Europa, Erald Ghoos, dice que OKX no ha ofrecido USDT a usuarios europeos durante alrededor de dos años, por lo que la última fecha límite de MiCA no tuvo una diferencia material importante.
Las alternativas de Europa tienen un problema de dólares
Quizá la pregunta más importante en Europa es qué aceptarán los usuarios europeos en su lugar. Los stablecoins denominados en dólares tienen una ventaja poderosa, ya que el mercado cripto siempre ha tratado al billete verde como su principal referencia.
Participación del volumen de transferencias de USDT por cadena antes vs. después de MiCA. Fuente: Artemis.
Si bien Ghoos no espera que eso cambie globalmente en el corto plazo, dice que el interés institucional por los stablecoins denominados en euros está aumentando. Dice:
“Lo que vemos por parte de los actores institucionales es interés en crear más stablecoins denominados en EUR, algo que vale la pena vigilar a medida que se desarrolle.”
Para los usuarios minoristas, los stablecoins denominados en euros también podrían tener sentido de forma práctica al eliminar fricciones adicionales, como la conversión de divisas, en las transacciones. Pero, si bien MiCA puede determinar qué productos están disponibles a través de puertas de enlace europeas reguladas, no puede cambiar el papel del dólar en los mercados cripto globales.
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