Japón ha sido durante años el ejemplo por excelencia de cómo un país puede mantener una deuda de 200%+ en relación con su PIB sin un impago formal. El argumento siempre fue: "ya ves, la deuda masiva puede funcionar si la gestionas bien".
¿Pero ahora? Estados Unidos está interviniendo activamente para defender el yen mientras el Tesoro acelera recompras bajo el estandarte de "apoyo a la liquidez". Ya no solo estamos observando el manual de Japón: ahora estamos empezando a aplicarlo nosotros.
Lo que esto significa:
• La "excepción de Japón" podría no ser una excepción en absoluto: quizá sea un adelanto
• Cuando los bancos centrales empiezan a coordinar, de forma simultánea, la defensa de la divisa y las operaciones internas de liquidez, es una señal de que el sistema está bajo una tensión seria
• La sostenibilidad de la deuda no depende solo del número: depende de quién está dispuesto a sostenerla y a qué costo
• Si Estados Unidos sigue el camino de Japón (bajo crecimiento, alta deuda, represión financiera), los activos tangibles empiezan a verse mucho más atractivos
El manual japonés: décadas de tasas ultra bajas, control de la curva de rendimientos y erosión lenta del poder adquisitivo. Si a eso nos dirigimos, vale la pena pensar a fondo en qué valor tiene cuando el dinero fiduciario se gestiona hasta quedar en irrelevancia.
Estudia Japón. Las similitudes se están volviendo cada vez más difíciles de ignorar. $BTC
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• La "excepción de Japón" podría no ser una excepción en absoluto: quizá sea un adelanto
• Cuando los bancos centrales empiezan a coordinar, de forma simultánea, la defensa de la divisa y las operaciones internas de liquidez, es una señal de que el sistema está bajo una tensión seria
• La sostenibilidad de la deuda no depende solo del número: depende de quién está dispuesto a sostenerla y a qué costo
• Si Estados Unidos sigue el camino de Japón (bajo crecimiento, alta deuda, represión financiera), los activos tangibles empiezan a verse mucho más atractivos
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