El precio #termmax : es calcular cuánto tiempo puede aguantar ese precio. El inventario está presionado en tu mano, y el riesgo cambia minuto a minuto; si cotizas demasiado ajustado, te lo comen; si cotizas demasiado amplio, nadie viene.
Así que mira @TermMax: no me importa si el interés se ve bien o no, me importa quién está poniendo órdenes en ambos lados.
El mercado de plazo fijo añade dificultad a los creadores de mercado. En un pool de tipos de interés variables, el creador de mercado gestiona un solo precio; en un mercado de plazo fijo, 30 días, 90 días y 180 días son cada uno una pata independiente, con su propia profundidad y su propio riesgo de vencimiento. El mismo capital aquí se divide en varias partes.
Más complicado aún es la naturaleza del inventario. El FT que tienes en tus manos no es un activo neutral: tiene una fecha de vencimiento definida, y el valor razonable cambia con el paso del tiempo. No solo estás cubriendo el precio; también estás cubriendo el tiempo. $SPCXB
La forma en que TermMax lo gestiona es hacer que la provisión de liquidez sea lo más estructurada posible, extendiendo el capital por rangos, en lugar de exigir que el creador de mercado vigile manualmente cada tramo de cotización. Esto alivia la carga operativa, pero no elimina el problema de raíz: cuanto más fechas de vencimiento existan, más opciones hay y cada casilla se vuelve más delgada. $SNDKB
Para los traders, esto significa dos cosas muy prácticas.
Uno: el slippage en vencimientos menos populares será claramente más caro; la profundidad que ves en los vencimientos populares no representa la profundidad de toda la curva. Dos: en esos pocos días en que el vencimiento de todos coincide, justo lo que más falta es el lado contrario—cuando necesitas renovar, a menudo es precisamente cuando el diferencial (spread) es más amplio.
Esto no es un defecto de diseño; es el coste estructural de los plazos fijos. Si estás dispuesto a asumirlo, a cambio obtienes un coste predecible.
Te dejo una pregunta: ¿aceptarías un libro de órdenes más delgado para conseguir un tipo de interés determinado? ¿Cuál es, en tu cabeza, el número de ese descuento?
#TermMax @TermMax