La mayoría de las personas todavía están midiendo @TermMax con los números equivocados.
1.5M de wallets registradas suena impresionante hasta que divides el $90M de TVL reportado por esa base.
$90M ÷ 1.5M = aproximadamente $60 por wallet.
Eso no significa automáticamente un crecimiento débil. Plantea una pregunta más útil: ¿cuántas wallets realmente se vuelven capital activo?
Una posición financiada es una cosa. Volver después del vencimiento, abrir otra posición y comprometer más capital es una señal completamente distinta.
Lo mismo se aplica a la historia de multichain. Si $90M se reparte entre 10 cadenas EVM, el promedio simple es solo $9M por cadena. Una mayor distribución puede mejorar el acceso, pero los mercados de tasa fija viven o mueren por la profundidad de la liquidez. Diez despliegues no crean diez mercados profundos.
También miraría dónde realmente está trabajando el capital del vault. Si el 40% de los activos se canaliza hacia Aave, Morpho o Venus en lugar de los mercados propios de tasa fija a plazo de TermMax, eso podría ser una optimización inteligente del rendimiento. Pero también podría revelar algo incómodo: la demanda nativa de prestatarios no es lo bastante profunda como para absorber el capital.
Y luego está TMX.
Una oferta fija de 1B hace que la escasez sea fácil de medir. La demanda es mucho más difícil.
Para mí, la próxima fase de #TermMax no se trata de recopilar más wallets ni de lanzar en más cadenas.
Se trata de demostrar que los usuarios vuelven, que el capital se mantiene productivo y que la demanda de tasa fija es lo bastante fuerte como para sostener la economía.
Ahí es donde empieza la verdadera historia de la valoración.
#termmax @TermMax
1.5M de wallets registradas suena impresionante hasta que divides el $90M de TVL reportado por esa base.
$90M ÷ 1.5M = aproximadamente $60 por wallet.
Eso no significa automáticamente un crecimiento débil. Plantea una pregunta más útil: ¿cuántas wallets realmente se vuelven capital activo?
Una posición financiada es una cosa. Volver después del vencimiento, abrir otra posición y comprometer más capital es una señal completamente distinta.
Lo mismo se aplica a la historia de multichain. Si $90M se reparte entre 10 cadenas EVM, el promedio simple es solo $9M por cadena. Una mayor distribución puede mejorar el acceso, pero los mercados de tasa fija viven o mueren por la profundidad de la liquidez. Diez despliegues no crean diez mercados profundos.
También miraría dónde realmente está trabajando el capital del vault. Si el 40% de los activos se canaliza hacia Aave, Morpho o Venus en lugar de los mercados propios de tasa fija a plazo de TermMax, eso podría ser una optimización inteligente del rendimiento. Pero también podría revelar algo incómodo: la demanda nativa de prestatarios no es lo bastante profunda como para absorber el capital.
Y luego está TMX.
Una oferta fija de 1B hace que la escasez sea fácil de medir. La demanda es mucho más difícil.
Para mí, la próxima fase de #TermMax no se trata de recopilar más wallets ni de lanzar en más cadenas.
Se trata de demostrar que los usuarios vuelven, que el capital se mantiene productivo y que la demanda de tasa fija es lo bastante fuerte como para sostener la economía.
Ahí es donde empieza la verdadera historia de la valoración.
#termmax @TermMax