¿El mercado alcista realmente ha regresado? ¿Esta subida es solo una presión de compra a corto plazo, o es una reversión total de la tendencia?
El miércoles, cuando BTC tocó 70,059 dólares y ETH subió 12% en el día, yo estaba monitoreando los flujos de capital en la cadena.
Al ver este movimiento brusco al alza, aproveché y capturé algunas interacciones de varios protocolos de préstamos con el equipo de pruebas; además, corrí la @TermMax que ha estado teniendo bastante debate recientemente.
Después de interactuar personalmente, descubrí que su lógica para descomponer toda la deuda en tres partes —FT, GT y XT— realmente tiene algo.
FT funciona como un bono sin cupón; al combinarlo con curvas de precios fijadas mediante Range Order para asegurar el rendimiento al vencimiento, en la práctica convierte un “tipo de interés fijo” en un activo que se puede negociar libremente en cadena.
Últimamente, además, lo lanzaron en BNB Chain con colateral RWA y hasta implementaron TermMax Alpha sin apalancamiento de liquidación, haciendo que el apartado de renta fija on-chain sea bastante sofisticado.
Pero el diseño sí puede funcionar; lo que realmente me preocupa es la conversión de liquidez y los escenarios de mercado extremos. Si la liquidez es insuficiente, los FT ni siquiera se podrán negociar. Entonces, cuando el prestatario quiera recomprar FT antes del vencimiento para arbitraje de costos, quizá ni encuentre órdenes compradoras. Y si se sigue cuestionando, su supuesta “ausencia de liquidación” en esencia implica un pago anticipado del Premium (prima); en una caída unilateral del mercado, la gente común quizá ni siquiera pueda recuperar el capital considerando el costo con la prima incluida. Cuanto más complejo sea el mecanismo, mayor es la superficie de exposición al riesgo sistémico.
Está intentando construir infraestructura de bonos en cadena, pero por ahora parece más una herramienta para desarrolladores y jugadores avanzados. Para el usuario común, aumentar el apalancamiento a ciegas o jugar con rendimientos estructurados es fácil caer en trampas.
En general, el #TermMax va en la dirección correcta al impulsar la renta fija on-chain, pero el rendimiento siempre debe corresponderse con el riesgo. El token de su proyecto, $TMX, se espera para el TGE del 25 de agosto; en lugar de apostar a lo alto con un apalancamiento de alto riesgo, conviene tratarlo con racionalidad: primero pensar bien el modelo de riesgo antes de mover el capital.
El miércoles, cuando BTC tocó 70,059 dólares y ETH subió 12% en el día, yo estaba monitoreando los flujos de capital en la cadena.
Al ver este movimiento brusco al alza, aproveché y capturé algunas interacciones de varios protocolos de préstamos con el equipo de pruebas; además, corrí la @TermMax que ha estado teniendo bastante debate recientemente.
Después de interactuar personalmente, descubrí que su lógica para descomponer toda la deuda en tres partes —FT, GT y XT— realmente tiene algo.
FT funciona como un bono sin cupón; al combinarlo con curvas de precios fijadas mediante Range Order para asegurar el rendimiento al vencimiento, en la práctica convierte un “tipo de interés fijo” en un activo que se puede negociar libremente en cadena.
Últimamente, además, lo lanzaron en BNB Chain con colateral RWA y hasta implementaron TermMax Alpha sin apalancamiento de liquidación, haciendo que el apartado de renta fija on-chain sea bastante sofisticado.
Pero el diseño sí puede funcionar; lo que realmente me preocupa es la conversión de liquidez y los escenarios de mercado extremos. Si la liquidez es insuficiente, los FT ni siquiera se podrán negociar. Entonces, cuando el prestatario quiera recomprar FT antes del vencimiento para arbitraje de costos, quizá ni encuentre órdenes compradoras. Y si se sigue cuestionando, su supuesta “ausencia de liquidación” en esencia implica un pago anticipado del Premium (prima); en una caída unilateral del mercado, la gente común quizá ni siquiera pueda recuperar el capital considerando el costo con la prima incluida. Cuanto más complejo sea el mecanismo, mayor es la superficie de exposición al riesgo sistémico.
Está intentando construir infraestructura de bonos en cadena, pero por ahora parece más una herramienta para desarrolladores y jugadores avanzados. Para el usuario común, aumentar el apalancamiento a ciegas o jugar con rendimientos estructurados es fácil caer en trampas.
En general, el #TermMax va en la dirección correcta al impulsar la renta fija on-chain, pero el rendimiento siempre debe corresponderse con el riesgo. El token de su proyecto, $TMX, se espera para el TGE del 25 de agosto; en lugar de apostar a lo alto con un apalancamiento de alto riesgo, conviene tratarlo con racionalidad: primero pensar bien el modelo de riesgo antes de mover el capital.