Recuerdo cuando empecé a ver DeFi de tipo de interés fijo; asumí que la competencia principal sería entre protocolos. Mejores tasas, liquidez más profunda, quizá incentivos más fuertes. Pero con el tiempo empezó a parecer incompleto. La competencia más interesante podría ocurrir dentro del propio mercado.
Eso fue lo que me llamó la atención de TermMax. Si los curadores pueden dar forma a la liquidez mediante sus propias curvas de precios, el capital empieza a comparar el rendimiento en lugar del precio del token. Un curador podría cotizar de forma agresiva para atraer prestatarios; otro protege el margen con tasas más altas. Si se juntan suficientes de estos, TermMax empieza a parecerse a un libro de órdenes de tasas de interés.
Excepto que las órdenes realmente compiten entre sí con distintas perspectivas sobre el precio del capital.
Creo que el problema de la retención es importante aquí. Los incentivos temporales pueden hacer que la liquidez parezca profunda, pero si los prestamistas se van cuando los recompensas desaparecen, el descubrimiento de tasas es en gran parte artificial. Los curadores también podrían agruparse con precios similares, mientras que una demanda de préstamo escasa deja cotizaciones atractivas sin usarse.
Como trader, me volvería más optimista si viera que el capital se mueve repetidamente hacia mejores tasas, que los préstamos realmente se llenan y que la liquidez regresa después del vencimiento. Me pondría en cautela si los incentivos crecen más rápido que el endeudamiento orgánico.
La señal útil no es cuántas tasas puede mostrar TermMax. Es si el capital real sigue eligiendo entre ellas.
Ese comportamiento vale la pena observar más que la narrativa.
#termmax @TermMax
Eso fue lo que me llamó la atención de TermMax. Si los curadores pueden dar forma a la liquidez mediante sus propias curvas de precios, el capital empieza a comparar el rendimiento en lugar del precio del token. Un curador podría cotizar de forma agresiva para atraer prestatarios; otro protege el margen con tasas más altas. Si se juntan suficientes de estos, TermMax empieza a parecerse a un libro de órdenes de tasas de interés.
Excepto que las órdenes realmente compiten entre sí con distintas perspectivas sobre el precio del capital.
Creo que el problema de la retención es importante aquí. Los incentivos temporales pueden hacer que la liquidez parezca profunda, pero si los prestamistas se van cuando los recompensas desaparecen, el descubrimiento de tasas es en gran parte artificial. Los curadores también podrían agruparse con precios similares, mientras que una demanda de préstamo escasa deja cotizaciones atractivas sin usarse.
Como trader, me volvería más optimista si viera que el capital se mueve repetidamente hacia mejores tasas, que los préstamos realmente se llenan y que la liquidez regresa después del vencimiento. Me pondría en cautela si los incentivos crecen más rápido que el endeudamiento orgánico.
La señal útil no es cuántas tasas puede mostrar TermMax. Es si el capital real sigue eligiendo entre ellas.
Ese comportamiento vale la pena observar más que la narrativa.
#termmax @TermMax
