#dusk Al hacer el modelo de valoración, me quedé atascado en un punto que normalmente no aparece: cuanto más exitoso es este network, menos puedo calcular cuánto vale.
En los protocolos de Ethereum, el TVL, el volumen de liquidación diaria y los ingresos por comisiones se pueden verificar todo en cadena; la valoración tiene un ancla. Pero el punto de venta de #dusk es precisamente que, después de que las operaciones institucionales pasen por Phoenix, quedan invisibles desde fuera. Entonces aparece la incomodidad: los 300 millones de euros de NPEX, ¿corresponden a una liquidación real ya ocurrida, o son una carta de intención en la cadena? Las personas fuera de la organización no pueden verificarlo de forma independiente y solo pueden depender de divulgaciones unilaterales del proyecto. $SNDKB
Así se forma una paradoja estructural: los usuarios institucionales compran la privacidad, pero los tenedores del token pierden la transparencia. En los mercados tradicionales, las empresas cotizadas deben divulgar estados financieros auditados para que los accionistas acepten una valoración; mientras que, en las cadenas de privacidad, los estados financieros no pueden auditarse de forma natural. ¿La falta de simetría de la información, entonces, a quién beneficia? A los de dentro. ¿Quién asume el descuento en la valoración? Todos los que tienen $DUSK en el mercado secundario.
Alguien podría objetar: las instituciones no necesitan rendir cuentas al público. Esa frase solo es correcta a medias. Las instituciones no necesitan, pero el token sí. Mientras la captura de valor dependa de las comisiones de la red, los poseedores tienen derecho a saber la magnitud real de esas comisiones; de lo contrario, la tasa de retorno por staking será siempre un número imposible de refutar.
Hay una solución, al menos técnicamente: la capa del protocolo puede proporcionar pruebas de agregación con conocimiento cero, sin revelar ninguna operación individual, pero sí permitiendo comprobar públicamente que en los últimos treinta días el volumen total liquidado, el número de instituciones activas y los ingresos por comisiones superaron, cada uno, cierto umbral. Esto es completamente viable criptográficamente. La capacidad de circuitos de DUSK alcanza para respaldarlo; lo que falta es la determinación. $SPCXB
Por eso creo que lo más valioso a vigilar después de que @Dusk lance su mainnet no es la cantidad de anuncios de colaboración, sino si se atreve a convertir la actividad de la red en pruebas verificables on-chain. Si se atreve a volver el volumen verificable pero no visible, el mercado puede emitir una valoración justa; si no, los 300 millones de euros quedarán para siempre atrapados en el discurso promocional.
La privacidad puede ocultarse del público, pero no puede ocultarse de la valoración. Ese es el nudo irresoluble que todos los cripto de privacidad todavía no han logrado desenredar, y también la mejor oportunidad de que DUSK sea el primero en hacerlo.
#dusk @Dusk