He estado siguiendo DeFi durante años, y una cosa que he aprendido es que la parte más difícil de un protocolo rara vez es el contrato en sí.
Son las personas a su alrededor.
Eso es lo que me sigue inquietando del modelo de tasa fija de TermMax. En papel, es fácil enamorarse. Pedir prestado al 5%, fijar la tasa y saber exactamente cuánto vas a devolver. Sin adivinar hacia dónde se moverán las tasas.
Pero en algún punto del otro lado, un LP tiene que decir: “Sí, me siento cómodo prestando al 5%”.
Y los mercados no se quedan educados.
Si las tasas de repente suben a 15%, el prestatario sigue teniendo su 5% fijado. El contrato cumple su promesa. Pero el LP ahora observa mejores oportunidades que aparecen en todas partes.
Esta es la parte que no creo que reciba suficiente atención.
He visto muchos diseños de DeFi que parecen casi perfectos hasta que preguntas qué pasa cuando cambian los incentivos. La gente no se comporta como proveedores de liquidez en una hoja de cálculo. Se mueven. Persiguen rendimiento. Se ponen nerviosos. Cambian de opinión.
Un contrato inteligente puede fijar una tasa.
No puede fijar la convicción.
Eso no significa que la idea de TermMax no funcione. De hecho, me parece bastante interesante el intento. El protocolo está intentando hacer que el préstamo a tasa fija funcione sin pretender que DeFi tiene las mismas redes de seguridad que las finanzas tradicionales.
Pero eso plantea la pregunta real para mí:
Cuando el mercado se mueve con fuerza, ¿quién está dispuesto a quedarse?
Porque el préstamo a tasa fija solo es tan sólido como la liquidez que esté dispuesta a respaldarlo.
Y esa es la parte que sigo observando.
@TermMax #termmax
Son las personas a su alrededor.
Eso es lo que me sigue inquietando del modelo de tasa fija de TermMax. En papel, es fácil enamorarse. Pedir prestado al 5%, fijar la tasa y saber exactamente cuánto vas a devolver. Sin adivinar hacia dónde se moverán las tasas.
Pero en algún punto del otro lado, un LP tiene que decir: “Sí, me siento cómodo prestando al 5%”.
Y los mercados no se quedan educados.
Si las tasas de repente suben a 15%, el prestatario sigue teniendo su 5% fijado. El contrato cumple su promesa. Pero el LP ahora observa mejores oportunidades que aparecen en todas partes.
Esta es la parte que no creo que reciba suficiente atención.
He visto muchos diseños de DeFi que parecen casi perfectos hasta que preguntas qué pasa cuando cambian los incentivos. La gente no se comporta como proveedores de liquidez en una hoja de cálculo. Se mueven. Persiguen rendimiento. Se ponen nerviosos. Cambian de opinión.
Un contrato inteligente puede fijar una tasa.
No puede fijar la convicción.
Eso no significa que la idea de TermMax no funcione. De hecho, me parece bastante interesante el intento. El protocolo está intentando hacer que el préstamo a tasa fija funcione sin pretender que DeFi tiene las mismas redes de seguridad que las finanzas tradicionales.
Pero eso plantea la pregunta real para mí:
Cuando el mercado se mueve con fuerza, ¿quién está dispuesto a quedarse?
Porque el préstamo a tasa fija solo es tan sólido como la liquidez que esté dispuesta a respaldarlo.
Y esa es la parte que sigo observando.
@TermMax #termmax
