A veces me sorprendo asumiendo que, cuando se produce una deuda incobrable en un fondo de préstamos, la gobernanza simplemente entrará y lo solucionará. Parece ser así como operan la mayoría de las DAO: esperar una publicación en el foro, votar una propuesta y confiar en que los titulares de tokens reaccionen antes de que el fondo se vacíe. Luego empecé a revisar las bóvedas seleccionadas (curadas) de TermMax y me di cuenta de que parecen estar construidas sobre una suposición diferente.

Lo interesante no es realmente el mensajería entre cadenas. El código de puentes es solo plomería. El sistema no intenta que una sola votación de una DAO gestione el riesgo de colateral en todos los rollups. En lugar de obligar a un único comité a aprobar cada parámetro de préstamo, TermMax permite que curadores independientes ejecuten bóvedas aisladas. El contrato central solo liquida la deuda a plazo fijo, mientras que los curadores eligen qué riesgo asumir.

Tuve que leerlo dos veces porque al principio pensé que los curadores solo estaban gestionando estrategias básicas de rendimiento. No es exactamente así como lo entiendo ahora. Si un curador toma una mala decisión en una cadena, la pérdida se mantiene contenida dentro de esa única bóveda. No infecta el resto del protocolo.

Eso desplaza un poco el límite de confianza. En lugar de confiar en miles de titulares pasivos de tokens para monitorear los préstamos, confías en curadores individuales para proteger sus propias bóvedas. Por supuesto, eso significa que la competencia de los curadores se convierte en otra cosa que tiene que estar bien. Aún no estoy seguro de si el problema más difícil es arreglar la gobernanza lenta de las DAO, o descubrir qué curador está, en silencio, fijando mal el precio del riesgo antes de que llegue el vencimiento.

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