Con un fuerte flujo de efectivo como respaldo, una inversión masiva en IA, el mercado parece aplaudir el 'gastar dinero', ¿será esta vez diferente de lo que ocurrió con el metaverso?
Escrito por: Frank, 麦通 MSX
1350 millones de dólares, este es el dinero que Meta (META.M) planea gastar en 2026.
2025 Q4 rendimiento, las guías de 2026 Q1 superaron las expectativas, lo que alivió a muchos accionistas que estaban sufriendo por las dudas de 'quedarse atrás', pero al mismo tiempo, el gasto de capital (CapEx) para todo el año 2026 se disparará a 1350 millones de dólares, casi el doble del año pasado, lo que difícilmente puede evitar que la gente se preocupe si esto será otra apuesta arriesgada.
Sorprendentemente, el mercado pareció comprarlo: el precio de las acciones de Meta aumentó más de un 10% en las operaciones fuera de horario y siguió subiendo en las operaciones nocturnas.
La respuesta se esconde en este informe de resultados: al menos por ahora, demuestra al mercado que la inversión en IA no es solo una visión de futuro, sino que ha mejorado la principal fuente de ingresos del momento: el negocio de la publicidad. Por ello, Wall Street empieza a apostar por el cambio de narrativa de Meta y está dispuesto a financiar este gigantesco plan de inversión.
En definitiva, "atreverse a gastar dinero y arriesgarse" siempre ha sido la característica distintiva de Meta y Zuckerberg. Esto también significa que una victoria podría suponer un giro radical en la narrativa; es poco probable que una derrota, al menos con la estructura financiera actual, se convierta en un desastre descontrolado.
I. Resumen rápido del informe financiero: Tanto las ganancias como las previsiones superaron las expectativas
En términos de resultados, este es un informe financiero suficiente para cambiar el sentimiento del mercado.
En particular, las métricas financieras centrales de la compañía para el cuarto trimestre de 2025 casi todas superaron las expectativas: ingresos de $ 59.893 millones, un 24% más año tras año, superando la expectativa del mercado de $ 58.6 mil millones; ganancias netas de $ 22.768 millones, un 9% más año tras año; y ganancias diluidas por acción (EPS) de $ 8,88, un 11% más año tras año, superando la expectativa del mercado de $ 8,23.
Se puede decir que Meta tuvo un desempeño sólido y estable en el cuarto trimestre, tanto en términos de resiliencia del crecimiento de los ingresos como en el ritmo de liberación de ganancias.
Si consideramos el año completo, la lógica de crecimiento sigue siendo la misma: los ingresos del año completo en 2025 son de US$ 200.966 millones, un aumento interanual del 22%; el beneficio operativo es de US$ 83.276 millones, un aumento interanual del 20%, y los indicadores básicos aún mantienen un crecimiento de dos dígitos.
La única excepción fue el beneficio neto anual de 60.458 millones de dólares, una disminución interanual del 3 %. Sin embargo, este cambio no se debió a un deterioro del negocio principal, sino a un factor fiscal excepcional: debido a la Ley Bigger & Beautiful, la empresa reconoció aproximadamente 16.000 millones de dólares en gastos extraordinarios de impuestos sobre la renta no monetarios.
Si se excluye este factor, el beneficio neto y el BPA para todo el año seguirán experimentando un crecimiento considerable, lo que explica la aparente contradicción entre los datos del año completo y el sólido rendimiento trimestral.
Al mismo tiempo, las métricas operativas también mostraron un típico "aumento simultáneo tanto en volumen como en precio":
Los usuarios activos diarios (DAP) de la aplicación familiar alcanzaron los 3.580 millones, un aumento interanual del 7%, en línea con las expectativas del mercado;
Las impresiones de anuncios aumentaron un 18% año tras año; el costo promedio por anuncio aumentó un 6% año tras año.
Los ingresos promedio por usuario (ARPU) fueron de $16,73, un aumento interanual del 16%;
Todos estos datos apuntan a la misma conclusión: el motor publicitario de Meta no solo no se ha ralentizado, sino que ha seguido evolucionando en términos de eficiencia y capacidades de monetización.
Además, lo que realmente impulsó el cambio en la percepción del mercado no fue solo el rendimiento superior a lo esperado, sino también las previsiones optimistas de la dirección para el futuro: según las previsiones de Meta, los ingresos del primer trimestre de 2026 alcanzarán entre 53.500 y 56.500 millones de dólares, lo que corresponde a un crecimiento interanual del 26% al 34%, significativamente superior a la expectativa previa del mercado, de aproximadamente el 21%. Este precio implica que la dirección cree que el alto crecimiento de Reels continuará, mientras que el progreso de la comercialización de Threads supera las cautelosas expectativas previas del mercado.
Con la base publicitaria ya consolidada, esta guía también refuerza directamente la confianza del mercado en la sostenibilidad de las mejoras impulsadas por IA en la eficiencia publicitaria.
Por supuesto, cabe mencionar que el "metaverso" sigue siendo el talón de Aquiles de Meta. Su división de metaverso, Reality Labs, registró una pérdida operativa de 6.020 millones de dólares en el cuarto trimestre, un aumento interanual del 21%, con ingresos de 955 millones de dólares, un aumento interanual del 13%. Desde finales de 2020, la pérdida operativa acumulada de la división se ha acercado a los 80.000 millones de dólares.
Sin embargo, a diferencia del pasado, el papel de Reality Labs en el informe financiero actual ya no es una variable central que influye en la narrativa general de la empresa y está siendo gradualmente marginada.
II. Con una base social sólida, la IA profundiza aún más la ventaja competitiva.
Al menos a nivel central del negocio, la IA ha comenzado a crear valor real para la comercialización de Meta (META.M).
En algunos aspectos, a diferencia de Google (GOOGL.M) o Microsoft (MSFT.M), Meta es actualmente el actor cuya "inversión en IA beneficia directamente su principal flujo de caja operativo", un hecho que ha sido verificado por informes financieros.
En primer lugar, esto se refleja en una mejora sistemática de la eficiencia publicitaria, gracias a la integración directa de IA en los sistemas de recomendación y entrega de anuncios. Esto permitió a Meta lograr un aumento interanual del 6 % en el precio promedio por anuncio y un significativo aumento del 18 % en las impresiones en el cuarto trimestre. La dirección también ha enfatizado repetidamente que las mejoras en el algoritmo de recomendación de IA y el sistema de entrega han mejorado significativamente las tasas de conversión de anuncios y la eficiencia de la entrega.
Instagram Reels experimentó un aumento interanual de más del 30 % en el tiempo de visualización en el mercado estadounidense, convirtiéndose en un motor central que impulsa el inventario de anuncios y las capacidades de monetización.
En segundo lugar, está la comercialización acelerada de WhatsApp. Meta planea introducir completamente la publicidad en WhatsApp Moments este año, lo que se considera el próximo punto de crecimiento potencial de ingresos multimillonarios de la compañía y un paso clave para expandir los sistemas de recomendación y publicidad con IA a más escenarios de tráfico.
En general, a pesar de la continua competencia externa de TikTok y otras empresas, la base social de Meta no se ha debilitado. Al contrario, al integrar la IA en sus sistemas de recomendación y publicidad, ha fortalecido aún más su ventaja competitiva.
Mirando hacia atrás en el último año, las acciones de Meta en el campo de la IA han sido innegablemente agresivas, desde gastar miles de millones de dólares para adquirir una participación en Scale AI y contratar a Alexandr Wang para dirigir el "Super Intelligence Lab (MSL)", hasta atraer continuamente talentos con altos salarios y reestructurar su estructura organizacional de IA, gastar miles de millones para adquirir Manus y lanzar Meta Compute con planes de construir decenas de gigabytes de potencia informática e infraestructura energética en la próxima década...
Esta serie de acciones ha recordado a muchos ese guion familiar: inversión radical, gran narrativa y largo periodo de recuperación. En otras palabras, parece que volvemos a ver a "Zuckerberg en la era del metaverso".
Sin embargo, a diferencia de la era del metaverso, esta vez la administración ha dado una clara expectativa de resultados, afirmando que incluso con un aumento significativo en la inversión en infraestructura, el beneficio operativo en 2026 seguirá siendo mayor que en 2025, y la trayectoria de crecimiento de costes de la enorme inversión en 2026 es muy transparente, concentrada principalmente en potencia informática, depreciación, servicios en la nube de terceros y talento técnico de alta gama.
En resumen, dentro del marco estratégico de Meta, la IA no es simplemente una narrativa tecnológica que apuesta por el futuro, sino una herramienta real que mejora continuamente su flujo de caja principal. La lógica no es complicada: cuando la IA se integra profundamente en los sistemas de recomendación y publicidad, incluso las mejoras marginales más pequeñas, como lograr que 3.600 millones de usuarios permanezcan en la plataforma unas pocas decenas de segundos más cada día o aumentar las tasas de conversión de anuncios en un 1%, se traducirán rápidamente en un aumento considerable y repetible del flujo de caja, además del tráfico y la base publicitaria actuales de Meta.
Precisamente bajo esta estructura de alto apalancamiento, las mejoras de eficiencia aportadas por la IA compensan eficazmente, e incluso cubren, el gasto de capital anual de hasta 135 000 millones de dólares. En otras palabras, Wall Street ya no teme que Meta gaste dinero, en parte porque ha visto el verdadero dinero que aporta la IA.
Curiosamente, desde una perspectiva más amplia, en esta carrera armamentista de IA en Silicon Valley, además del enfoque convencional de exportar potencia informática, modelos y herramientas al mundo como "vender palas y herramientas", otro enfoque es el modelo Meta: internalizar la IA en el corazón de su propio sistema de negocios, amplificando directamente el tráfico existente y los motores de monetización.
Es precisamente este modelo —que no se basa en la venta de nuevos productos, sino que obtiene rentabilidad mejorando su propia eficiencia de monetización— el que distingue claramente la estrategia de inversión en IA de Meta de la lógica de monetización de otras grandes empresas tecnológicas, centrada en grandes modelos o servicios en la nube. Por ello, el mercado está empezando a reexaminar la estrategia de precios de Meta.
La IA no es aquí una historia lejana a la espera de hacerse realidad, sino una variable real que puede reintroducirse de forma continua y cuantitativa en el flujo de caja principal a través del sistema publicitario.
Esta puede ser la razón fundamental por la que el mercado está dispuesto a revalorizar el Meta.
III. Apuestas all-in: ¿Una guerra que no se puede perder?
"Superinteligencia" se ha convertido en una de las palabras clave más utilizadas por Zuckerberg y la gerencia de Meta.
Durante la presentación de ganancias, Zuckerberg no ocultó su ambición: "Espero avanzar en la superinteligencia personal para los usuarios de todo el mundo", lo que se ha convertido en una estrategia Meta a largo plazo que abarca talento, poder computacional e infraestructura.
En primer lugar, si nos fijamos en las cifras de gastos de capital, como ya se ha mencionado, Meta se ha embarcado en una apuesta total, esperándose que los gastos operativos totales para 2026 alcancen los 162-169 mil millones de dólares, lo que representa un aumento interanual del 37%-44%, significativamente superior al rango de expectativas anterior del mercado de aproximadamente 150-160 mil millones de dólares.
Al mismo tiempo, Meta también está enviando una señal de compromiso al mercado con sus acciones. Justo este mes, los medios revelaron que planea despedir a aproximadamente el 10% de los empleados de Reality Labs, lo que implica a unas 1500 personas. Esto significa que los negocios relacionados con Metaverso se están reduciendo aún más para dar cabida a la IA y a los negocios principales.
De mayor importancia estratégica es la reclasificación de la potencia informática y la infraestructura de Meta. El 12 de enero, Zuckerberg publicó personalmente que había "lanzado un nuevo proyecto estratégico de alto nivel llamado Meta Compute". Según la información divulgada, Meta planea invertir al menos 600 000 millones de dólares en centros de datos e infraestructura relacionada en Estados Unidos para 2028.
Sin embargo, la directora financiera de Meta, Susan Li, aclaró posteriormente la cifra, afirmando que la inversión no fue únicamente para la compra de servidores de IA, sino que cubrió la construcción de centros de datos, potencia informática e infraestructura energética en Estados Unidos, así como el personal adicional y los costes relacionados necesarios para respaldar la operación de su negocio en Estados Unidos.
Objetivamente hablando, en términos de densidad de talento, escala de poder computacional y fortaleza de infraestructura, la inversión de Meta en IA no es menor que la de sus principales competidores, y en algunas dimensiones incluso la supera.
Por supuesto, este camino es inherentemente un arma de doble filo. Si el crecimiento de los ingresos, la eficiencia publicitaria o el desarrollo de nuevos modelos no logran seguir el ritmo de la expansión de los costos, la tolerancia del mercado disminuirá rápidamente y las valoraciones y las expectativas de ganancias podrían verse afectadas.
En otras palabras, no se trata de un experimento que pueda probarse repetidamente y fracasar, sino de una guerra estratégica que, una vez iniciada, es difícil de abandonar.
En conclusión
En una publicación de blog en septiembre de 2025, Zuckerberg afirmó que sería muy desafortunado desperdiciar cientos de miles de millones de dólares, pero, por otro lado, el riesgo para Meta podría ser aún mayor si se quedara atrás en la ola de IA.
Para Meta, el verdadero riesgo no es si la inversión es demasiado agresiva, sino si dudará en momentos críticos. En el contexto actual, esta afirmación casi puede considerarse una nota al pie de todas las acciones estratégicas de Meta del último año.
Por supuesto, la historia no se olvidará fácilmente. En la narrativa anterior del universo unidimensional, Zuckerberg también optó por apostar con anticipación y avanzar con todas sus fuerzas, pero el resultado final no cumplió con las expectativas iniciales del mercado.
La diferencia es que esta vez Meta tiene acceso a los portales de tráfico de usuarios más densos y comercialmente viables del mundo; y la IA está transformando la eficiencia de las conexiones entre las personas y el contenido, y entre las personas y las empresas de una manera sin precedentes.
En cuanto a los 135.000 millones de dólares, sólo el tiempo dirá si se trata de una decisión estratégica histórica o de otra lección costosa.