Se observa que las reservas de monedas estables depositadas en los exchanges centralizados se redujeron en unos 1.600 millones de dólares en comparación con su nivel máximo a finales de 2025. Aun así, en lo que va de esta semana, la demanda de spot de Bitcoin (BTC) on-chain volvió a terreno positivo.
Punto clave
El saldo de monedas estables en los exchanges centralizados disminuyó desde su máximo de alrededor de 8.000 millones de dólares hacia finales de 2025 hasta aproximadamente 6.400 millones de dólares en la actualidad.
De ese total, la proporción de liquidez que posee Binance subió del rango de la parte baja del 60% hasta el 68,5%, mientras que los exchanges competidores registraron salidas aún más pronunciadas.
El indicador de ‘demanda aparente’ de Bitcoin de CryptoQuant rompió al alza la línea de 0 el 18 de agosto, en torno a los 25.000 BTC.
Las reservas de stablecoins disminuyen hasta 64.000 millones de dólares
Según la firma de análisis de datos on-chain **CryptoQuant**, el saldo de stablecoins de todas las bolsas centralizadas se redujo y quedó en aproximadamente 64.000 millones de dólares. Es un nivel un 20% inferior al máximo de alrededor de 80.000 millones de dólares hacia finales de 2025.
Esto significa que se redujo en la misma medida el ‘capital de espera’ que sostenía el volumen de venta cuando caía el precio. Como las stablecoins cumplen el papel de moneda base en la mayoría de los pares de negociación de criptomonedas, los saldos en las bolsas se usan como un indicador para estimar de forma inmediata la capacidad de compra del mercado.
En cambio, **Binance** mostró un flujo inverso. La cuota de liquidez de stablecoins dentro de la bolsa de Binance subió del rango bajo de 60% hasta 68,5%, mientras que en Coinbase, Bybit, OKX y otras bolsas principales los saldos se evaporaron más rápidamente. La investigación de CryptoQuant lo resumió señalando que “la liquidez total disminuye, pero la liquidez restante se está concentrando en un pequeño número de plataformas”.
La evolución de los libros de órdenes también respalda esta concentración. Según un informe de CoinGecko, una empresa de investigación de mercados, Binance absorbió el 38,7% del volumen de operaciones spot de las bolsas centralizadas en el segundo trimestre de este año y se mantuvo en el primer lugar. Bybit quedó bastante por detrás con un 10% y el MEXC, que en algún momento fue segundo, cayó hasta el puesto 7. A medida que la liquidez es atraída hacia las bolsas con mayor actividad de trading y con un libro de órdenes más profundo, se refuerza la estructura que hace que las stablecoins también se concentren allí.
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Demanda spot de Bitcoin on-chain, cambia a positivo por primera vez en seis meses
A diferencia de la reducción de la liquidez de las stablecoins, la demanda neta de compra de Bitcoin en la cadena (on-chain) ha alcanzado un punto de inflexión claro en lo que va de este mes. El indicador de ‘demanda aparente (apparent demand)’ de CryptoQuant es una métrica que estima la demanda real de compra y tenencia, descontando las monedas inactivas a largo plazo y las que permanecen en las bolsas del volumen recién suministrado. Este indicador rompió al alza el 0 el 18 de agosto, alrededor de los 25.000 BTC, y pasó a valores positivos. Es el primer dato positivo (+) en seis meses.
Este indicador tocó fondo alrededor de –147.000 BTC en mayo, donde marcó un mínimo. En aquel momento, el precio de Bitcoin estuvo dando bandazos sin encontrar dirección en torno a los 60.000 dólares. Después, la entrada neta acumulada hacia los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. superó los 52.000 millones de dólares y, en una sesión reciente, incluso hubo una entrada adicional de 297,5 millones de dólares solo en el transcurso de un día. No obstante, hay que tener en cuenta que el indicador de demanda aparente es una ‘métrica rezagada’, y que el movimiento del mercado suele reflejarse en ella con algunos días de retraso.
Fuga de liquidez mucho más moderada en comparación con 2022
Algunos analistas interpretan conjuntamente estas dos tendencias. Sostienen que los dólares que salen de las bolsas no se están yendo del mercado cripto, sino que se están trasladando hacia la compra de Bitcoin spot.
También hay señales de una mejora, aunque moderada, en el sentimiento de inversión. El ‘Crypto Fear & Greed Index’ registró 46 el miércoles; todavía está en la ‘zona de miedo’, pero ha rebotado con fuerza desde 27 de una semana atrás.
Según el agregador de datos on-chain **DefiLlama**, la oferta total de stablecoins se contabilizó en aproximadamente 300,9 mil millones de dólares. Se redujo solo alrededor de un 4,8% desde el máximo de unos 316 mil millones de dólares en mayo. Es una caída mucho más suave en comparación con la disminución del 20% en las reservas de las bolsas. Esto sugiere que un volumen considerable de capital está rotando hacia protocolos on-chain y DeFi, en lugar de retirar el efectivo.
Por último, en 2022, cuando apareció una clara ‘compresión de liquidez’, la oferta total de stablecoins se redujo en un 34% entre abril de 2022 y agosto de 2023, mientras que el precio del Bitcoin cayó un 43% en el mismo período. En comparación con ese momento, puede decirse que la fuga de liquidez actual todavía se encuentra en un nivel mucho más bajo.
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