#termmax En serio, al principio ni siquiera le di importancia a los tipos de interés fijos en cadena. Total, el préstamo desde el pool de liquidez va con el interés flotante; como mucho, lo cubres con contratos a plazo, y yo pensaba que era una premisa falsa. @TermMax . Cuando abrió el mercado, incluso apostaba en un grupito que no aguantaría ni medio año. Pero hace un par de días revisé el PnL, eché un vistazo al ranking de actividad diaria de préstamos en Token Terminal. No lo mires si no quieres perderte: las direcciones activas de TermMax se disparan directo por encima de 4000 y hunden a Morpho, que se queda en torno a 3700. Me revisé tres veces por si me había equivocado.
A medianoche tuve que ponerme el miedo en el cuerpo y leer el whitepaper de @TermMax , y recién ahí entendí su mecánica técnica. En simple, esto es un AMM de préstamos profundamente personalizado. Tiene el sabor de Uniswap V3 con liquidez concentrada, pero además hay que controlar simultáneamente tres variables: el tipo de interés, el plazo y la profundidad de fondos. Ellos publican el desglose en tres tipos de tokens: FT (Fixed Token) es básicamente un bono de cupón cero; al vencimiento se canjea 1:1 de forma rígida. XT es el derivado asociado: en cualquier momento, 1 FT más 1 XT se empaquetan como un comprobante de deuda; en el día de entrega, el XT queda automáticamente anulado. GT (Gearing Token) es el NFT estándar que se vincula al colateral concreto y a la deuda. $BTC
La operación para pedir prestado también es directa. Metes los activos en GT, los bloqueas; el sistema fija el LTV al límite e imprime FT, y luego lo llevas al mercado secundario para liquidar y convertir en liquidez. Al vencimiento recompras los tokens de deuda para saldar. El prestamista, en esencia, compra los FT con descuento en la curva de precios y espera hasta el vencimiento para cobrar el valor nominal y quedarse con el spread.
Lo que más me pone los pelos de punta es su “carta bajo la manga” en la liquidación. La línea roja son solo dos cosas: LTV que atraviesa el nivel (underwater) o el vencimiento/impago. Si cruzas la línea, se activa una alarma de dos horas. Si el “ataque” sale bien, el deudor/“pinza” recibe un 5% como comisión por esfuerzo, y el prestatario aguanta con un 10% de pérdida por liquidación forzosa (mitad y mitad entre la pinza y el tesoro). ¿Y si en esas dos horas nadie se hace cargo y compra? Entonces el sistema ejecuta una liquidación física: el colateral se transfiere a la parte prestamista. $ETH
Traducción a claro: el dinero que prestas se vuelve una cuenta incobrable y la cosa se te cae directamente en las manos. Los robots que vigilan el “rush” ni siquiera te alcanzan a servir un plato.
Con dinero real y plata contante siguiendo estas reglas, el rumbo del mercado de verdad cambia. Pero mi deducción de largo plazo todavía debe mantener un 3% de lucidez: en escenarios extremos, se puede drenar la liquidez de los FT; si podrá resistir el “slippage” y el atropello por pánico, es una incógnita. ¿Ustedes, cuando juegan préstamos, en qué dato se fijan más?
A medianoche tuve que ponerme el miedo en el cuerpo y leer el whitepaper de @TermMax , y recién ahí entendí su mecánica técnica. En simple, esto es un AMM de préstamos profundamente personalizado. Tiene el sabor de Uniswap V3 con liquidez concentrada, pero además hay que controlar simultáneamente tres variables: el tipo de interés, el plazo y la profundidad de fondos. Ellos publican el desglose en tres tipos de tokens: FT (Fixed Token) es básicamente un bono de cupón cero; al vencimiento se canjea 1:1 de forma rígida. XT es el derivado asociado: en cualquier momento, 1 FT más 1 XT se empaquetan como un comprobante de deuda; en el día de entrega, el XT queda automáticamente anulado. GT (Gearing Token) es el NFT estándar que se vincula al colateral concreto y a la deuda. $BTC
La operación para pedir prestado también es directa. Metes los activos en GT, los bloqueas; el sistema fija el LTV al límite e imprime FT, y luego lo llevas al mercado secundario para liquidar y convertir en liquidez. Al vencimiento recompras los tokens de deuda para saldar. El prestamista, en esencia, compra los FT con descuento en la curva de precios y espera hasta el vencimiento para cobrar el valor nominal y quedarse con el spread.
Lo que más me pone los pelos de punta es su “carta bajo la manga” en la liquidación. La línea roja son solo dos cosas: LTV que atraviesa el nivel (underwater) o el vencimiento/impago. Si cruzas la línea, se activa una alarma de dos horas. Si el “ataque” sale bien, el deudor/“pinza” recibe un 5% como comisión por esfuerzo, y el prestatario aguanta con un 10% de pérdida por liquidación forzosa (mitad y mitad entre la pinza y el tesoro). ¿Y si en esas dos horas nadie se hace cargo y compra? Entonces el sistema ejecuta una liquidación física: el colateral se transfiere a la parte prestamista. $ETH
Traducción a claro: el dinero que prestas se vuelve una cuenta incobrable y la cosa se te cae directamente en las manos. Los robots que vigilan el “rush” ni siquiera te alcanzan a servir un plato.
Con dinero real y plata contante siguiendo estas reglas, el rumbo del mercado de verdad cambia. Pero mi deducción de largo plazo todavía debe mantener un 3% de lucidez: en escenarios extremos, se puede drenar la liquidez de los FT; si podrá resistir el “slippage” y el atropello por pánico, es una incógnita. ¿Ustedes, cuando juegan préstamos, en qué dato se fijan más?