Empecé a indagar en TermMax hoy y me quedé atascado con un número que parecía demasiado “perfecto”.
DeFiLlama tenía un TVL de alrededor de 31,2M$ mientras que los préstamos activos estaban cerca de 27,3M$. Mi primera reacción fue que la brecha parecía inusualmente pequeña. En la mayoría de los mercados de préstamos agrupados, estoy acostumbrado a ver mucha liquidez esperando en el margen.
Luego volví a revisar cómo funciona realmente TermMax.
Lo interesante es que los prestamistas no solo están metiendo activos en un pool y esperando un rendimiento variable. Emiten posiciones FT de plazo fijo con descuento, mientras que los prestatarios usan la estructura GT correspondiente como garantía. El rendimiento, en la práctica, ya está incorporado en el precio desde el principio.
Eso cambió la forma en que estaba leyendo la cifra de TVL.
Se siente menos como “31M$ guardados en un pool de préstamos” y más como capital ya comprometido con una estructura específica a plazo fijo, y la mayor parte representada por posiciones de préstamo activas.
Aun así, no quiero interpretarlo demasiado. Una alta utilización puede significar una asignación eficiente de capital, pero también puede reflejar simplemente un mercado que todavía no ha acumulado demasiada liquidez sobrante.
Sigo dándole vueltas a esa diferencia.
¿Cómo estás leyendo el TVL de TermMax frente a la proporción de préstamos activos?
$MRNAon
$RE
$TRUMP
#termmax @TermMax
DeFiLlama tenía un TVL de alrededor de 31,2M$ mientras que los préstamos activos estaban cerca de 27,3M$. Mi primera reacción fue que la brecha parecía inusualmente pequeña. En la mayoría de los mercados de préstamos agrupados, estoy acostumbrado a ver mucha liquidez esperando en el margen.
Luego volví a revisar cómo funciona realmente TermMax.
Lo interesante es que los prestamistas no solo están metiendo activos en un pool y esperando un rendimiento variable. Emiten posiciones FT de plazo fijo con descuento, mientras que los prestatarios usan la estructura GT correspondiente como garantía. El rendimiento, en la práctica, ya está incorporado en el precio desde el principio.
Eso cambió la forma en que estaba leyendo la cifra de TVL.
Se siente menos como “31M$ guardados en un pool de préstamos” y más como capital ya comprometido con una estructura específica a plazo fijo, y la mayor parte representada por posiciones de préstamo activas.
Aun así, no quiero interpretarlo demasiado. Una alta utilización puede significar una asignación eficiente de capital, pero también puede reflejar simplemente un mercado que todavía no ha acumulado demasiada liquidez sobrante.
Sigo dándole vueltas a esa diferencia.
¿Cómo estás leyendo el TVL de TermMax frente a la proporción de préstamos activos?
$MRNAon
$RE
$TRUMP
#termmax @TermMax