TL;DR
Messari y Escape Velocity estiman que DePIN representa un mercado de $10B pasado por alto que generó $72M en ingresos en cadena el año pasado a pesar de las fuertes caídas.
El informe contrasta DePIN 2021 con DePIN 2025; las ventajas de utilidad y costo reemplazan a los subsidios, ya que Markus Levin dice que las valoraciones siguen la actividad real.
Un índice de líderes de 15 proyectos establece umbrales de $500,000 ARR y $30M recaudados; Helium y GEODNET muestran crecimiento en ingresos a medida que la financiación alcanzó alrededor de $1B y InfraFi ganó tracción.
Las redes de infraestructura física descentralizadas, o DePIN, están de vuelta en el centro de atención después de que muchos inversores declararan la categoría muerta, a medida que los despliegues en el mundo real maduran. Messari y Escape Velocity argumentan que el sector se está acumulando silenciosamente en un mercado de $10B pasado por alto con uso real. Su análisis "Estado de DePIN 2025" estima que DePIN produjo $72M en ingresos en cadena el año pasado, incluso cuando los tokens más antiguos permanecen muy por debajo de los picos anteriores. Los tokens DePIN de la "clase de 2018 a 2022" han caído entre un 94% y un 99% desde los máximos históricos, sin embargo, las redes líderes ahora muestran ingresos recurrentes y se comercian entre 10 y 25 veces los ingresos.
De la exageración al flujo de efectivo: qué ha cambiado en DePIN
En este marco, DePIN está pasando de la tokenómica de la era de la exageración al diseño de redes centrado en los ingresos en ancho de banda, computación, energía y datos de sensores. El giro clave es que el crecimiento está impulsado cada vez más por ventajas de utilidad y costo en lugar de subsidios e inflación. Los autores contrastan “DePIN 2021”, dominado por redes previas a los ingresos con alta inflación de tokens y valoraciones lideradas por el retail, con “DePIN 2025”, donde los líderes generan ingresos en cadena y tienen poca o ninguna inflación de suministro. Markus Levin, cofundador de XYO, dice que los ingresos son más importantes que el precio de los tokens y las valoraciones están comenzando a reflejar la actividad económica, incluso durante mercados bajistas.
Messari también construyó un Índice de Líderes DePIN que destaca 15 proyectos y aplica umbrales de estilo empresarial: al menos $500,000 en ingresos recurrentes anuales y un mínimo de $30M recaudados. El mensaje destacado es que los ingresos de DePIN han sido más resilientes que DeFi y las capas 1 en el actual mercado bajista. Desde diciembre de 2024 hasta diciembre de 2025, el token HNT de Helium cayó un 77% mientras que sus ingresos en cadena crecieron aproximadamente 8 veces, y el token de GEODNET cayó un 41% a medida que los ingresos aumentaron aproximadamente 1.7 veces. Levin llama al “gran divisor” si una red puede ganar dinero de clientes reales sin depender de incentivos.
Los flujos de capital añaden otro punto de datos: la financiación de DePIN alcanzó un máximo histórico el año pasado de aproximadamente $1B, un aumento de $698M en 2024, y algo de impulso se está consolidando en torno a “InfraFi.” InfraFi está posicionado como un híbrido entre DePIN y DeFi donde los poseedores de stablecoins financian infraestructura y ganan rendimiento de esos activos. Los ejemplos citados incluyen USDai, Daylight y Dawn, con USDai creciendo a unos $685M en depósitos de usuarios para financiar flotas de unidades de procesamiento gráfico. Messari argumenta que los mejores tokens de DePIN se asemejan a negocios de infraestructura de próxima generación, y Levin dice que los ganadores serán aquellos que puedan servir de manera confiable la demanda empresarial y impulsada por IA.