Cuando traduzco el documento de TermMax Dual Investment, lo primero con lo que me atoro es en esa afirmación cualitativa: el depositante es llamado directamente “vendedor de opciones”. TermMax presenta la página como si fuera un producto normal de ahorro, pero debajo hay una operación con la contraparte. De dónde sale el rendimiento @TermMax y qué es posible recuperar al vencimiento, hay que recalcularlo siguiendo esas cuatro palabras; de lo contrario, es fácil dejarse desviar por los números que aparecen arriba en TermMax.
Separé las dos formas de “depositar” dentro de TermMax para observarlas por separado. Depositar USDT equivale a aportar liquidez al comprador de Put; si al vencimiento el precio de mercado está por debajo del precio de ejercicio, el USDT se convierte en tokens a la tasa del precio de ejercicio. Depositar tokens, en cambio, es aportar liquidez al comprador de Call; si el precio de mercado está por encima del precio de ejercicio, los tokens se convierten en USDT al precio de ejercicio. Antes de que se ejerza, se recupera el activo original; cuando se ejerce, se cambia por otro activo. En ambos lados hay prima. El APY que muestra la contabilidad de TermMax es, básicamente, esta conversión llevada a tasa anual.
Lo que antes más fácil se me escapaba era la salida. La documentación de TermMax lo dice de forma muy directa: esto no es un producto de cuenta corriente. Una vez que el activo depositado es prestado por el comprador de opciones, para retirarlo antes hay que ver cuánta liquidez ociosa queda en el “banco”. Si se los prestan todos, solo puedes esperar a que entren nuevos depósitos o hasta el vencimiento; si solo se presta una parte, solo puedes retirar primero la parte que esté libre. El plazo no es largo, pero eso tampoco significa que el dinero en TermMax se pueda mover en cualquier momento. #TermMax
También le doy un “descuento” a los números altos de la página de TermMax. La prima depende de si el comprador está o no dispuesto a negociar, y las reglas de la actividad también pueden variar. Tras la liquidación al vencimiento, incluso es posible que recuperes otro tipo de activo. Si depositas USDT y luego ocurre una gran caída, los tokens convertidos a precio de ejercicio podrían ya estar por debajo del costo; si depositas tokens y luego ocurre una gran subida, el espacio por encima del precio de ejercicio ya se lo llevó otra persona. El rendimiento está “fijado”, pero el valor del activo no se fija al mismo tiempo. $BTC
El beneficio de esta estructura de TermMax es que tanto las fuentes del rendimiento como el costo pueden rastrearse a través de la relación de opciones. Antes, cuando veía productos de doble moneda, primero miraba en qué lugar quedaba el APY de la página; ahora, escribo por separado los dos resultados al vencimiento y me pregunto si estaría dispuesto a comprar al precio de ejercicio y también si estaría dispuesto a vender al mismo precio de ejercicio. Si acepto ambas respuestas, entonces vuelvo a meter la prima en el cálculo de TermMax.
Separé las dos formas de “depositar” dentro de TermMax para observarlas por separado. Depositar USDT equivale a aportar liquidez al comprador de Put; si al vencimiento el precio de mercado está por debajo del precio de ejercicio, el USDT se convierte en tokens a la tasa del precio de ejercicio. Depositar tokens, en cambio, es aportar liquidez al comprador de Call; si el precio de mercado está por encima del precio de ejercicio, los tokens se convierten en USDT al precio de ejercicio. Antes de que se ejerza, se recupera el activo original; cuando se ejerce, se cambia por otro activo. En ambos lados hay prima. El APY que muestra la contabilidad de TermMax es, básicamente, esta conversión llevada a tasa anual.
Lo que antes más fácil se me escapaba era la salida. La documentación de TermMax lo dice de forma muy directa: esto no es un producto de cuenta corriente. Una vez que el activo depositado es prestado por el comprador de opciones, para retirarlo antes hay que ver cuánta liquidez ociosa queda en el “banco”. Si se los prestan todos, solo puedes esperar a que entren nuevos depósitos o hasta el vencimiento; si solo se presta una parte, solo puedes retirar primero la parte que esté libre. El plazo no es largo, pero eso tampoco significa que el dinero en TermMax se pueda mover en cualquier momento. #TermMax
También le doy un “descuento” a los números altos de la página de TermMax. La prima depende de si el comprador está o no dispuesto a negociar, y las reglas de la actividad también pueden variar. Tras la liquidación al vencimiento, incluso es posible que recuperes otro tipo de activo. Si depositas USDT y luego ocurre una gran caída, los tokens convertidos a precio de ejercicio podrían ya estar por debajo del costo; si depositas tokens y luego ocurre una gran subida, el espacio por encima del precio de ejercicio ya se lo llevó otra persona. El rendimiento está “fijado”, pero el valor del activo no se fija al mismo tiempo. $BTC
El beneficio de esta estructura de TermMax es que tanto las fuentes del rendimiento como el costo pueden rastrearse a través de la relación de opciones. Antes, cuando veía productos de doble moneda, primero miraba en qué lugar quedaba el APY de la página; ahora, escribo por separado los dos resultados al vencimiento y me pregunto si estaría dispuesto a comprar al precio de ejercicio y también si estaría dispuesto a vender al mismo precio de ejercicio. Si acepto ambas respuestas, entonces vuelvo a meter la prima en el cálculo de TermMax.
