Asumí que si prestaba a través de un producto de tasa fija, el riesgo principal que estaba cediendo era simplemente la oportunidad de beneficiarme de los cambios en las tasas.

Después de estudiar TermMax, creo que esa visión es incompleta.

Una tasa fija me da previsibilidad sobre los intereses y el vencimiento, pero no hace que el riesgo subyacente del préstamo sea fijo. La liquidación, el valor de la garantía, la recuperación, la liquidez y la liquidación siguen importando.

El mecanismo de entrega física de TermMax lo hace especialmente interesante. Si un préstamo permanece impago después de la ventana de liquidación, la liquidación puede involucrar tanto los activos subyacentes como la garantía del prestatario. Por lo tanto, miraría más allá de la tasa anunciada y preguntaría cómo funciona realmente la recuperación bajo tensión.

El diseño de tres tokens—GT, FT y XT—también separa la garantía, la deuda y la exposición al rendimiento, haciendo las posiciones más modulares, pero potencialmente más complejas.

Las bóvedas y los curadores pueden simplificar la asignación entre vencimientos, pero también introducen decisiones sobre la gestión de la liquidez y el vencimiento.

Cuando una posición a tasa fija entra en un mercado en tensión, ¿cómo asienta finalmente el protocolo ese riesgo?

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