Hace unos años, yo invertía en cripto persiguiendo lo que estaba “de moda”. Cuando lo del metaverso estaba en auge, compraba terrenos; cuando los juegos de cadena estaban en auge, compraba zapatos… y al final uno moría más rápido que el otro. Después de que me esquilmaran muchas veces, por fin entendí una cosa: en el mundo cripto, las “ventanas de oportunidad” son de dos tipos. Una es la gente de la industria cerrando la puerta y disfrutando del propio entusiasmo; la otra es Wall Street moviendo dinero real hacia adentro. Solo esta segunda vale la pena. Ahora, al filtrar el sector, solo me hago una pregunta: ¿ya han entrado las instituciones? Con esos criterios, recorrí varios proyectos y al final me fijé en TermMax dentro de los relacionados con RWA.
¿Por qué RWA dice que tiene más “sabor” a instituciones? Pongo algunos ejemplos. La compañía bajo Ondo recibió el mes pasado la autorización de FINRA en Estados Unidos; a partir de ahí, podrá ofrecer de forma conforme a inversores estadounidenses acciones y fondos tokenizados. JPMorgan lo hizo aún antes: ya había realizado pruebas de liquidación transfronteriza de bonos del Tesoro tokenizados junto con Ondo. Y si miramos el mercado en general: el valor total de RWA en la cadena solo llegó a 4.3 mil millones de dólares a principios de 2025; y en junio de este año alcanzó un pico de 31.8 mil millones. En año y medio casi se multiplicó por 7. Todo esto no es simple “hype” que se resuelve con un tuit: es el resultado de apilar capital y recursos.
Pero tokenizar activos en cadena es solo la primera mitad. Pasar acciones y bonos a la cadena y guardarlos en una wallet, sin poder pedir prestado ni usar como colateral, no es muy distinto de tener un seguro guardado con llave. En las finanzas tradicionales, la mitad del valor de los activos proviene del financiamiento con garantías; en la cadena, esa parte todavía está básicamente vacía. Si RWA realmente va a despegar, lo que más falta es un protocolo de préstamos capaz de “poner en circulación” esos activos.
Yo luego investigué en serio TermMax porque vi que precisamente está haciendo eso. Tasa fija, segregación del mercado, entrega física: esas cosas, para los minoristas pueden parecerles poco, pero para las instituciones resultan familiares y cercanas. Todo está hecho con el gusto y el enfoque de gestión de riesgo de grandes fondos.
También hay que decir las cosas feas. RWA lleva años anunciándose. 31.8 mil millones suena a mucho… pero en los mercados tradicionales ni siquiera cuenta como una fracción. La entrada de instituciones es de “obra lenta” y no hay nadie que se atreva a garantizar un calendario de realización. Tener el sector correcto no significa tener el activo correcto. Y para colmo, no hay solo un actor mirando ese pastel de los préstamos: hay más. Y lo más realista: $TMX tendrá su TGE el 25 de agosto. Que el precio de la moneda suba o baje a corto plazo depende menos de si la “pista” (el sector) es buena o mala. No uses una narrativa de largo plazo como excusa para comprar a corto plazo.
¿Qué creen ustedes de esta ola de RWA: es una tendencia real o será otra ronda de contar historias? #termmax @TermMax
¿Por qué RWA dice que tiene más “sabor” a instituciones? Pongo algunos ejemplos. La compañía bajo Ondo recibió el mes pasado la autorización de FINRA en Estados Unidos; a partir de ahí, podrá ofrecer de forma conforme a inversores estadounidenses acciones y fondos tokenizados. JPMorgan lo hizo aún antes: ya había realizado pruebas de liquidación transfronteriza de bonos del Tesoro tokenizados junto con Ondo. Y si miramos el mercado en general: el valor total de RWA en la cadena solo llegó a 4.3 mil millones de dólares a principios de 2025; y en junio de este año alcanzó un pico de 31.8 mil millones. En año y medio casi se multiplicó por 7. Todo esto no es simple “hype” que se resuelve con un tuit: es el resultado de apilar capital y recursos.
Pero tokenizar activos en cadena es solo la primera mitad. Pasar acciones y bonos a la cadena y guardarlos en una wallet, sin poder pedir prestado ni usar como colateral, no es muy distinto de tener un seguro guardado con llave. En las finanzas tradicionales, la mitad del valor de los activos proviene del financiamiento con garantías; en la cadena, esa parte todavía está básicamente vacía. Si RWA realmente va a despegar, lo que más falta es un protocolo de préstamos capaz de “poner en circulación” esos activos.
Yo luego investigué en serio TermMax porque vi que precisamente está haciendo eso. Tasa fija, segregación del mercado, entrega física: esas cosas, para los minoristas pueden parecerles poco, pero para las instituciones resultan familiares y cercanas. Todo está hecho con el gusto y el enfoque de gestión de riesgo de grandes fondos.
También hay que decir las cosas feas. RWA lleva años anunciándose. 31.8 mil millones suena a mucho… pero en los mercados tradicionales ni siquiera cuenta como una fracción. La entrada de instituciones es de “obra lenta” y no hay nadie que se atreva a garantizar un calendario de realización. Tener el sector correcto no significa tener el activo correcto. Y para colmo, no hay solo un actor mirando ese pastel de los préstamos: hay más. Y lo más realista: $TMX tendrá su TGE el 25 de agosto. Que el precio de la moneda suba o baje a corto plazo depende menos de si la “pista” (el sector) es buena o mala. No uses una narrativa de largo plazo como excusa para comprar a corto plazo.
¿Qué creen ustedes de esta ola de RWA: es una tendencia real o será otra ronda de contar historias? #termmax @TermMax