$NVDA el riesgo crediticio está terriblemente mal valorado ahora mismo. El CDS a 5 años en 83 pb (~4,15% acumulado) se siente absurdamente amplio dadas las fundamentals.
Sí, la financiación del capex tiene fricciones: las garantías crediticias de OpenAI y las estructuras de CDO de datacenters son exposiciones “fuera de balance” complicadas. El camino hacia adelante no es sencillo.
Pero pagar 4%+ para cubrir el riesgo de impago de una empresa que imprime efectivo, domina la infraestructura de IA y está asentada en márgenes de nivel fortaleza… Eso es un precio por miedo, no un precio por realidad.
El mercado está sobreponderando el riesgo de titulares (apalancamiento, garantías, muro de capex) y subponderando el poder de ganancias y el foso estratégico. Es una mala valoración clásica cuando el sentimiento se vuelve ruidoso.
Si estás largo en acciones, vender esta protección es dinero gratis. Si eres macro, es un fade limpio del temor irracional.
Sí, la financiación del capex tiene fricciones: las garantías crediticias de OpenAI y las estructuras de CDO de datacenters son exposiciones “fuera de balance” complicadas. El camino hacia adelante no es sencillo.
Pero pagar 4%+ para cubrir el riesgo de impago de una empresa que imprime efectivo, domina la infraestructura de IA y está asentada en márgenes de nivel fortaleza… Eso es un precio por miedo, no un precio por realidad.
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