Sigo volviendo a la parte de tipo fijo de TermMax, no porque el tipo sea fijo, sino porque alguien tiene que estar dispuesto a sentarse al otro lado de esa certeza. En un mercado donde las expectativas se mueven antes que los hechos, fijar un tipo se siente menos como una función y más como una apuesta sobre cuánto tiempo pueden sobrevivir tus suposiciones.

Eso vuelve interesante el detalle silencioso: ¿qué ocurre cuando el mercado se equivoca durante más tiempo del que la posición puede tolerar? Un tipo variable puede seguir moviéndose con la realidad. Uno fijo mantiene intacto el acuerdo de ayer, incluso cuando la fijación de precios de ayer empieza a verse extraña.

Quizá ahí es donde se asienta la pregunta real de diseño. No si el préstamo a tipo fijo funciona, sino si el protocolo ha encontrado una forma duradera de valorar la incertidumbre cuando ambos lados quieren protección contra ella. Todavía estoy pensando en esa parte, porque la certeza solo parece barata después de que sabes de qué te estaba protegiendo.

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