La entrada sostenida de flujos netos en el ETF spot de Bitcoin está brindando un claro impulso alcista de corto plazo a los activos de riesgo en el mercado cripto. La entrada simultánea del ETF de Ethereum indica que la necesidad de asignación de capital hacia el sector cripto se está extendiendo hacia los activos líderes; la llegada de fondos incrementales por canales regulados es una de las fuerzas motrices principales del repunte del sentimiento del mercado cripto en la actualidad.
Según datos públicos del 19 de agosto, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron una entrada neta diaria de 189 millones de dólares, lo que impulsó directamente que el total de entradas netas acumuladas en agosto subiera hasta 951 millones de dólares. Queda menos de 50 millones de dólares para cruzar la barrera de los 1.000 millones: este nivel mensual de entradas supera ampliamente los 320 millones de dólares de entradas netas acumuladas de todo julio y establece el segundo mayor récord mensual de entradas desde la aprobación de esta categoría. En particular, el producto IBIT de BlackRock registró por sí solo una entrada diaria de 120 millones de dólares, lo que representó el 63% del total de entradas del día. La intención de asignación de las instituciones líderes sigue siendo fuerte. Al 19 de agosto, el total de tenencias de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. ya superó las 850.000 unidades de Bitcoin, y su participación sobre el suministro total en circulación de Bitcoin supera el 4%. La entrada continua de capital institucional está cambiando gradualmente la estructura de tenencia de Bitcoin; el patrón de alta volatilidad dominado por minoristas está pasando a una tendencia más estable liderada por instituciones.
Ese mismo día, el ETF de contado de Ethereum también registró una entrada neta de 71,5 millones de dólares. En agosto, el volumen acumulado de entradas ya superó los 230 millones de dólares, lo que indica que el flujo de capital hacia los ETF no se limita a una narrativa única centrada únicamente en Bitcoin, sino que está aumentando la demanda de asignación en toda la categoría de criptoactivos regulados. La entrada al ETF de Ethereum también refleja el reconocimiento del mercado al valor del ecosistema de Ethereum tras sus actualizaciones, especialmente el dinamismo reciente del ecosistema Layer2 y la estabilidad del rendimiento de las recompensas del staking de ETH, que se han convertido en factores clave para atraer capital de asignación. En el mismo periodo, dentro de los ETF de Ethereum, el producto ETHE de Grayscale representó el 42% de la participación de las entradas, lo que muestra que los usuarios de fondos cripto tradicionales también están participando de forma gradual en la asignación a ETF regulados.
El requisito previo central para que se sostenga esta tendencia de entradas es que la liquidez macro en Estados Unidos no muestre un endurecimiento superior al esperado. Si los datos de PCE de julio de EE. UU., que se publicarán más tarde esta semana, salen por encima de lo esperado, o si funcionarios de la Reserva Federal emiten señales de una política monetaria más “hawkish”, podría provocar un retroceso general en los activos de riesgo y el ritmo de entrada de fondos a los ETF se desaceleraría. Además, la correlación entre la evolución de precio de Bitcoin y las acciones tecnológicas de EE. UU. está aumentando; si el índice Nasdaq presenta un retroceso superior al esperado, también podría afectar de manera indirecta la intención de inversión en los flujos de los ETF de Bitcoin.
Si en adelante, la entrada diaria de los ETF de Bitcoin cae durante 3 jornadas consecutivas por debajo de los 50 millones de dólares, y al mismo tiempo la entrada al ETF de Ethereum pasa a ser negativa, mientras el precio de Bitcoin cae por debajo del nivel de soporte clave de 55.000 dólares, entonces la lógica a corto plazo de “los ETF siguen absorbiendo liquidez para impulsar al alza los criptoactivos” quedaría temporalmente invalidada; habrá que vigilar el riesgo de retroceso provocado por la salida de fondos.