Me han quemado con tipos variables más veces de las que me gustaría admitir. Ves ese 12% de APY en el panel, piensas que ya está todo listo y, de pronto, la tasa de financiación se invierte durante la noche y te quedas corriendo para re-rolar tu posición con pérdidas. Por eso la idea de los préstamos a tipo fijo me llamó la atención: se siente como que DeFi por fin está madurando y admitiendo que no todo el mundo quiere apostar el rendimiento en cada bloque.
TermMax intenta construir un mercado de bonos real on-chain, con diferentes vencimientos para que puedas planificar con antelación. ¿Suena maduro, verdad? Pero aquí está lo que me quita el sueño: la garantía que respalda estos préstamos sigue siendo cripto, y la cripto no respeta tu calendario de vencimientos. Si ETH cae un 40% en una semana, ese 6% fijo que bloqueaste se vuelve irrelevante: te liquidan al precio spot mucho antes de que termine el plazo del préstamo. El protocolo también ofrece opciones, lo cual es ingenioso, pero los modelos de precios de opciones tienden a subestimar lo feos que pueden volverse los eventos extremos en este espacio. ¿Y los proveedores de liquidez del lado fijo? En esencia están apostando a que la volatilidad se mantiene tranquila, lo cual se parece a ponerse delante de un tren y esperar que reduzca la velocidad.
Lo que realmente estoy vigilando es el diferencial entre las tasas forward de TermMax y las tasas de financiación de los swaps perpetuos. Si esa relación empieza a verse extraña durante un shock de mercado, es una señal de que la liquidez se está secando, no de que las tasas estén cambiando de forma racional. Además, en el momento del settlement intervienen oráculos, y todos sabemos cómo eso puede salir mal durante la congestión.
Los protocolos de tipo fijo prometen un refugio tranquilo en medio de una tormenta. Pero el refugio solo es tan seguro como los barcos que atracan allí.
@TermMax #TermMax
TermMax intenta construir un mercado de bonos real on-chain, con diferentes vencimientos para que puedas planificar con antelación. ¿Suena maduro, verdad? Pero aquí está lo que me quita el sueño: la garantía que respalda estos préstamos sigue siendo cripto, y la cripto no respeta tu calendario de vencimientos. Si ETH cae un 40% en una semana, ese 6% fijo que bloqueaste se vuelve irrelevante: te liquidan al precio spot mucho antes de que termine el plazo del préstamo. El protocolo también ofrece opciones, lo cual es ingenioso, pero los modelos de precios de opciones tienden a subestimar lo feos que pueden volverse los eventos extremos en este espacio. ¿Y los proveedores de liquidez del lado fijo? En esencia están apostando a que la volatilidad se mantiene tranquila, lo cual se parece a ponerse delante de un tren y esperar que reduzca la velocidad.
Lo que realmente estoy vigilando es el diferencial entre las tasas forward de TermMax y las tasas de financiación de los swaps perpetuos. Si esa relación empieza a verse extraña durante un shock de mercado, es una señal de que la liquidez se está secando, no de que las tasas estén cambiando de forma racional. Además, en el momento del settlement intervienen oráculos, y todos sabemos cómo eso puede salir mal durante la congestión.
Los protocolos de tipo fijo prometen un refugio tranquilo en medio de una tormenta. Pero el refugio solo es tan seguro como los barcos que atracan allí.
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