El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años supera el 5,3%, el mercado vuelve a valorar el riesgo fiscal estadounidense
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años supera el 5,3% y marca un máximo desde 2007. La contradicción central no es solo el ritmo de recortes de tipos de la Reserva Federal, sino que el mercado empieza a reevaluar el riesgo fiscal de Estados Unidos.
El tamaño de la deuda estadounidense se acerca a los 4 billones de dólares, el déficit fiscal se mantiene alto y la oferta de bonos del Tesoro sigue ampliándose. Los principales compradores extranjeros continúan reduciendo tenencias, y la Reserva Federal ya no los absorbe de forma masiva. A esto se suma la competencia por el capital en el sector de la IA: la oferta de bonos supera la demanda, por lo que solo se puede elevar el rendimiento para atraer fondos. Como la inflación no vuelve a caer hasta el objetivo, se incrementan aún más los requisitos de rentabilidad a largo plazo de los inversores.
En este momento no se vislumbra un incumplimiento inmediato de la deuda, pero el costo de intereses de seguir endeudándose seguirá aumentando. El riesgo radica en que se forme un círculo vicioso: el déficit se amplía, aumenta la emisión de bonos y las tasas suben, lo que a su vez eleva la carga de intereses y vuelve a empujar al alza el déficit.
Mantenerse en niveles elevados en los rendimientos de los bonos a largo plazo elevará los costos de financiación de las empresas, las hipotecas y el gobierno. Los sectores con valoraciones elevadas en el mercado de acciones de EE. UU. quedarán bajo presión. El oro y el BTC estarán a corto plazo limitados por los tipos reales; a largo plazo, en cambio, se beneficiarán de la preocupación del mercado por la credibilidad del dólar y la sostenibilidad fiscal.
Para salir del atolladero hay tres vías: recortar el gasto o subir impuestos, lo que frenaría la economía; que la Reserva Federal recorte tipos o reanude la compra de bonos, lo cual traería inflación y debilidad del dólar; y depender de la IA para mejorar la productividad: es la opción con mejores resultados, pero es un proceso largo.
De cara al futuro, más que centrarse en el momento de recortes de la Reserva Federal, la clave para el panorama completo es la capacidad de control del déficit fiscal de EE. UU. y la disposición del mercado a absorber bonos a largo plazo.
#Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanza su máximo desde 2007
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años supera el 5,3% y marca un máximo desde 2007. La contradicción central no es solo el ritmo de recortes de tipos de la Reserva Federal, sino que el mercado empieza a reevaluar el riesgo fiscal de Estados Unidos.
El tamaño de la deuda estadounidense se acerca a los 4 billones de dólares, el déficit fiscal se mantiene alto y la oferta de bonos del Tesoro sigue ampliándose. Los principales compradores extranjeros continúan reduciendo tenencias, y la Reserva Federal ya no los absorbe de forma masiva. A esto se suma la competencia por el capital en el sector de la IA: la oferta de bonos supera la demanda, por lo que solo se puede elevar el rendimiento para atraer fondos. Como la inflación no vuelve a caer hasta el objetivo, se incrementan aún más los requisitos de rentabilidad a largo plazo de los inversores.
En este momento no se vislumbra un incumplimiento inmediato de la deuda, pero el costo de intereses de seguir endeudándose seguirá aumentando. El riesgo radica en que se forme un círculo vicioso: el déficit se amplía, aumenta la emisión de bonos y las tasas suben, lo que a su vez eleva la carga de intereses y vuelve a empujar al alza el déficit.
Mantenerse en niveles elevados en los rendimientos de los bonos a largo plazo elevará los costos de financiación de las empresas, las hipotecas y el gobierno. Los sectores con valoraciones elevadas en el mercado de acciones de EE. UU. quedarán bajo presión. El oro y el BTC estarán a corto plazo limitados por los tipos reales; a largo plazo, en cambio, se beneficiarán de la preocupación del mercado por la credibilidad del dólar y la sostenibilidad fiscal.
Para salir del atolladero hay tres vías: recortar el gasto o subir impuestos, lo que frenaría la economía; que la Reserva Federal recorte tipos o reanude la compra de bonos, lo cual traería inflación y debilidad del dólar; y depender de la IA para mejorar la productividad: es la opción con mejores resultados, pero es un proceso largo.
De cara al futuro, más que centrarse en el momento de recortes de la Reserva Federal, la clave para el panorama completo es la capacidad de control del déficit fiscal de EE. UU. y la disposición del mercado a absorber bonos a largo plazo.
#Rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años alcanza su máximo desde 2007