#termmax Después de volver a investigar el papel de la liquidez de TermMax, lo más digno de advertencia no es que el rendimiento no sea lo bastante alto, sino que muchas personas confunden los ingresos de la creación de mercado con un ingreso pasivo que no requiere tomar decisiones sobre la dirección.$SNDKB
El mercado de tasa fija debe permitir que prestatarios y prestamistas cierren operaciones de manera fluida, y para eso es indispensable que la liquidez exista de forma continua. #El mecanismo de creación de mercado de TermMax cumple esta tarea: los usuarios pueden intercambiar posiciones de fondos en un mercado con plazos definidos, y el precio se ajusta según cambie la oferta y la demanda dentro del pool. Cuanto mayor sea la profundidad de la liquidez, normalmente menor es el impacto de las operaciones de gran tamaño sobre la tasa de interés.$SPCXB

Pero los proveedores de liquidez no solo cobran comisiones. En realidad, asumen las preferencias de tasa del mercado y los cambios de las posiciones. Cuando muchos usuarios desean pedir prestado al mismo tiempo, o cuando se concentra la elección de una sola parte para operar, la estructura de activos dentro del pool puede volverse desbalanceada. Las comisiones pueden compensar parte del riesgo, pero no garantizan cubrir siempre los cambios de precio, el costo de oportunidad y el deslizamiento al salir.
El plazo también lo vuelve más complejo. A medida que se acerca el vencimiento, el valor de las posiciones relacionadas se va ajustando gradualmente hacia el resultado final de liquidación, y la forma en que el mercado negocia también puede cambiar. Algunos rendimientos anualizados que parecen muy altos pueden provenir de incentivos a corto plazo o de una liquidez relativamente más delgada, y no necesariamente de una demanda real y estable de ejecuciones.
Por eso, al evaluar @TermMax oportunidades de liquidez, no me limitaré a mirar una tasa de rendimiento total. Me interesa principalmente qué parte corresponde a las comisiones base y qué parte a incentivos adicionales, si el rendimiento depende de subsidios de tokens, si los activos en ambos lados del pool están desequilibrados a largo plazo, y cuánta influencia de precio hay que soportar para salir con una operación de tamaño normal.
Si, al reducir los subsidios, el volumen de operaciones sigue existiendo, significa que hay demanda natural de préstamos y empréstitos en el mercado; si al bajar las recompensas la liquidez y la actividad de trading desaparecen al mismo tiempo, entonces la prosperidad anterior probablemente se debía a que el capital perseguía incentivos. Los dos tipos de crecimiento se parecen en la superficie, pero la calidad es completamente distinta.
Que TermMax pueda construir una liquidez estable con plazos, finalmente depende de si los creadores de mercado reciben una compensación razonable, y de que prestatarios y prestamistas no tengan que asumir deslizamientos excesivos. Para eso se necesita una curva equilibrada, no simplemente elevar el número de rendimiento.
El pool de liquidez es como un puente de peaje. Cuando hay suficiente tráfico, el cobro puede cubrir los costos de mantenimiento; pero si solo los subsidios atraen a los vehículos a desviarse, la respuesta más real es cuántos vehículos quedan en el puente cuando terminan los subsidios.