El precio de Bitcoin lleva meses en caída, pero no lo sabrías mirando a los mineros que apostaron por la inteligencia artificial en lugar de la minería de criptomonedas pura. El giro hacia la IA que comenzaron los mineros de Bitcoin, de forma discreta hace unos años, se ha convertido en una de las historias de asignación de capital más determinantes en el mercado bursátil vinculado al sector cripto: premia a las empresas que redirigieron su infraestructura de energía hacia la IA y el cómputo de alto rendimiento, mientras que los mineros de enfoque exclusivo ven reducirse sus márgenes.
Conclusiones clave
Los mineros con contratos de IA y HPC cotizan a 12,3 veces el valor empresarial, frente a solo 5,9 veces para los mineros de bitcoin de “solo juego”, según CoinShares.
El precio del bitcoin ha caído 45% en ocho meses, apretando los márgenes de beneficio de la minería en toda la industria.
El hashprice, el ingreso diario esperado por unidad de poder de minería, cayó de 63 dólares a unos 31,80 dólares por PH/s en el último año.
El hashrate de la red de Bitcoin cayó un 21%, de 1,14 ZH/s a 900 EH/s, mientras los mineros no rentables apagaban máquinas.
CoinShares contabilizó 70.000 millones de dólares en contratos acumulados de IA y HPC asegurados por mineros para el cierre del primer trimestre, y el ritmo solo ha aumentado desde entonces.
El giro de los mineros de bitcoin hacia la IA y el HPC transforma las valoraciones
Los mineros que redirigieron su infraestructura energética hacia la IA y el HPC ahora obtienen valoraciones mucho más altas y perspectivas de ingresos más estables que las empresas que se quedaron enfocadas únicamente en minar bitcoin. Esa divergencia se ha convertido en una de las señales más claras de este año en los mercados cripto, y explica por qué algunas acciones de minería han prosperado incluso cuando el propio bitcoin ha tenido dificultades.
Mayores múltiplos de valoración para los mineros centrados en IA
Según el informe de minería del primer trimestre de CoinShares, las empresas con contratos de HPC cotizan a 12,3 veces su valor empresarial. En cambio, los mineros de bitcoin de “solo juego” tienen una valoración de solo 5,9 veces. La brecha refleja que los inversionistas están valorando la estabilidad de los contratos de cómputo a largo plazo frente a la volatilidad de los ingresos de minería ligados directamente al precio del bitcoin.
El desempeño de las acciones respalda esto. Los primeros en adoptar el giro hacia la IA, incluyendo TerraWulf, IREN y Cipher Digital, han más que duplicado su valor en el último año. MARA Holdings, que se quedó atrás en el cambio hacia la IA, cayó un 40% en el mismo período; una caída que se alinea estrechamente con la bajada del hashprice.
Contratos clave que impulsan el crecimiento de IA y HPC
Las cifras en dólares detrás de este cambio siguen creciendo. CoinShares estimó que, para el final del período, la industria había acumulado 70.000 millones de dólares en contratos relacionados con IA y HPC en el primer trimestre, y que los nuevos acuerdos han seguido llegando desde entonces.
Riot Platforms firmó recientemente un arrendamiento de 20 años con la empresa de IA Anthropic valorado en 9.100 millones de dólares, uno de los acuerdos de este tipo más grandes hasta la fecha. Las acciones de Riot han subido de aproximadamente 3 dólares a 20 dólares en los últimos cuatro años; esa trayectoria subraya con qué fuerza el mercado ha revalorado a los mineros con exposición a IA.
Otros operadores se han movido en la misma dirección. HIVE Digital Technologies, a través de su subsidiaria BUZZ High Performance Computing, firmó un acuerdo de cinco años de servicios de nube GPU por valor de unos 350 millones de dólares con un cliente empresarial de grado de inversión no identificado, según The Block. El acuerdo añade aproximadamente 70 millones de dólares en ingresos anualizados y lleva los ingresos anualizados totales de BUZZ HPC a alrededor de 180 millones de dólares: el segundo gran acuerdo de clúster GPU de HIVE en dos meses.
La minería de Bitcoin y la computación de IA aprovechan un conjunto de habilidades muy similar: asegurar contratos de energía barata, operar grandes centros de datos de manera eficiente y minimizar el tiempo de inactividad en hardware costoso. Esa coincidencia es la razón por la que los mineros han encontrado relativamente fácil reconvertir sus instalaciones a cargas de trabajo de IA cuando quedó claro el cambio en la demanda.
La economía de la minería de Bitcoin se ve desafiada por caídas de precio y de poder de hash
La prolongada caída del precio de Bitcoin ha presionado la rentabilidad de la minería en toda la cadena, y el dolor se ve claramente tanto en el hashprice como en el hashrate de la red. Este es el contexto que hace que el giro hacia la IA parezca tan determinante retrospectivamente.
La caída del precio de Bitcoin y su impacto en los mineros
Bitcoin se ha desplomado un 45% en los últimos ocho meses, afectando directamente los márgenes de beneficio de las compañías que aún dependen solo de los ingresos por minería. Esa caída ha sido el principal motor de la brecha de valoración entre los mineros centrados en IA y los operadores de “solo bitcoin”.
El hashprice —los ingresos diarios esperados que genera una unidad de poder de minería— cuenta la misma historia. El pasado julio estaba en 63 dólares por petahash por segundo (PH/s). Ahora está alrededor de 31,80 dólares por PH/s, aproximadamente la mitad de lo que era hace un año.
Capitulación de mineros y reducción del hashrate de la red
A medida que la minería se ha vuelto menos rentable, un número creciente de operadores simplemente ha apagado sus máquinas, un proceso conocido en la industria como capitulación. Eso ha empujado el hashrate de la red de Bitcoin desde 1,14 zettahash por segundo (ZH/s) hasta unos 900 EH/s, una caída de aproximadamente 21%.
Este tramo ya es uno de los ciclos de capitulación más largos registrados, y no hay una señal clara de que haya terminado.
Por qué importa esto: el recorte del hashrate no es solo un detalle técnico. Señala una presión económica real en todo el sector minero y ayuda a explicar por qué el capital se ha desplazado tan fuertemente hacia contratos de IA y HPC, que ofrecen ingresos estables y a largo plazo que la minería, por sí sola, ya no puede garantizar.
Perspectiva para un repunte de la minería de bitcoin vinculado a la recuperación del precio de Bitcoin
La minería pura de bitcoin podría volver a ser rentable, pero ese resultado depende casi por completo de que el precio de Bitcoin recupere su acercamiento a sus máximos anteriores. Si no ocurre esa recuperación, la economía que ya empujó a los mineros hacia la IA es poco probable que se revierta.
Posibles ganancias en hashprice con un rebote del precio de Bitcoin
CoinShares estima que una recuperación del bitcoin hasta 126.000 dólares, el máximo histórico de octubre pasado, podría elevar el hashprice de nuevo a alrededor de 59 dólares por PH/s. Eso mejoraría sustancialmente la economía de la minería y podría devolver parte del atractivo que los mineros de “solo juego” han perdido frente a sus pares centrados en IA.
Implicaciones para la rentabilidad de los mineros de bitcoin de “solo juego” (pure-play)
Incluso con un rebote del precio, la lección subyacente del año pasado es difícil de ignorar: el valor real de esta industria nunca se trató solo de producir o mantener bitcoin. Se trató de controlar energía e infraestructura escasas, capacidades que se traducen directamente en contratos de IA y HPC que ofrecen flujos de ingresos más estables a largo plazo que la minería de bitcoin por sí sola pudiera proporcionar jamás.
Este replanteamiento importa para los inversionistas que evalúan las acciones mineras de cara al futuro. La exposición de un minero a contratos de IA y HPC, no solo a su hashrate o a sus tenencias de bitcoin, ahora parece ser la señal más clara de valor a largo plazo; y las empresas que reconocieron ese cambio primero ya lo han visto reflejado en el precio de sus acciones.
Preguntas frecuentes
¿Por qué los mineros de bitcoin están virando hacia la infraestructura de IA y HPC?
Los mineros de Bitcoin están haciendo el giro porque la IA y el HPC requieren muchas de las mismas habilidades que la minería: asegurar energía barata y operar equipos eficientes. La recompensa es mayor y más estable: ingresos más altos y estables mediante contratos a largo plazo, en lugar de ingresos volátiles por minería.
¿Cómo afectó la caída del precio de bitcoin a la rentabilidad de la minería?
La caída del 45% de Bitcoin en ocho meses hizo que el hashprice bajara de 63 dólares a 31,80 dólares por PH/s, presionando los márgenes de beneficio de los mineros y desencadenando una ola de capitulación al apagarse máquinas que no eran rentables.
¿Cuál es la importancia de los 70.000 millones de dólares en contratos de IA y HPC asegurados por los mineros?
Esa cifra de 70.000 millones de dólares, reportada por CoinShares, refleja qué tan exitosamente los mineros han virado hacia los mercados de IA y HPC. Es una razón importante por la que ahora su valor empresarial y sus perspectivas de ingresos superan a las de los mineros que se quedaron solo con bitcoin.
¿Bajo qué condición podría la minería de bitcoin volverse más rentable otra vez?
Un rebote del bitcoin hasta 126.000 dólares podría empujar el hashprice de vuelta a alrededor de 59 dólares por PH/s, según CoinShares, mejorando de manera sustancial la economía de la minería y potencialmente beneficiando a los mineros de “solo juego” que no se han diversificado hacia la IA.
Artículo producido con la asistencia de inteligencia artificial y revisado por el equipo editorial.