$ETH #termmax TermMax tiene el precio en el libro de órdenes más claro que Pendle, pero el retraso en la liquidación me hace no atreverme a usar apalancamiento
Revisé las piscinas de préstamos a plazo fijo de TermMax y mi primera impresión es que este proyecto es más meticuloso en la descomposición al vencimiento que Pendle, y la liberación de los tokens TERM tampoco va tan acelerada. En los principales pools, se puede ver la profundidad del libro: los precios de las órdenes no parecen ficticios. Pero la dirección de los subsidios es más bien conservadora; el impulso de los tokens TERM hacia los pools nuevos es menor de lo que esperaba.
Si lo tomo como referencia, al comparar con Pendle, el AMM de Pendle hace que el descubrimiento de precios sea más fluido, mientras que el deslizamiento para pequeños inversores es peor. En cambio, TermMax utiliza el libro de órdenes: se ve de inmediato quién está ofertando. El problema también está ahí: si la profundidad es tan baja, el arbitraje entre periodos prácticamente desaparece. Si las recompensas ve se concentran solo en tres o cuatro pools, los vencimientos poco populares les cuesta despegar; en esos pools, el token TERM termina pareciendo más un adorno.
Lo que de verdad me hace dudar es la parte de la liquidación. El retraso de TermMax en la liquidación es más largo que el de Notional, así que en un escenario con movimientos bruscos de aguja, el deterioro del colateral pesará más. Notional liquida de forma directa, aunque sus tarifas son más altas. TermMax intenta subsidiar a quienes liquidan con tokens TERM, pero el umbral está configurado con poca inteligencia: con posiciones pequeñas, nadie quiere hacerse cargo. No es algo mortal, pero sí hará que se desanime a parte de los jugadores que quieren apalancarse.
Dicho esto, la lógica del producto de TermMax es sólida: la vinculación entre plazos fijos e incentivos de tokens es más contenida que en Notional, y no está usando el token TERM como una máquina de imprimir dinero. Las debilidades están en los parámetros y en el arranque en frío de la liquidez, no en la dirección. Si más adelante pueden ajustar los incentivos de liquidación y el market making de plazos un paso más, entonces el valor de sostener tokens TERM podría considerarse realmente validado.
@TermMax #TermMax
Revisé las piscinas de préstamos a plazo fijo de TermMax y mi primera impresión es que este proyecto es más meticuloso en la descomposición al vencimiento que Pendle, y la liberación de los tokens TERM tampoco va tan acelerada. En los principales pools, se puede ver la profundidad del libro: los precios de las órdenes no parecen ficticios. Pero la dirección de los subsidios es más bien conservadora; el impulso de los tokens TERM hacia los pools nuevos es menor de lo que esperaba.
Si lo tomo como referencia, al comparar con Pendle, el AMM de Pendle hace que el descubrimiento de precios sea más fluido, mientras que el deslizamiento para pequeños inversores es peor. En cambio, TermMax utiliza el libro de órdenes: se ve de inmediato quién está ofertando. El problema también está ahí: si la profundidad es tan baja, el arbitraje entre periodos prácticamente desaparece. Si las recompensas ve se concentran solo en tres o cuatro pools, los vencimientos poco populares les cuesta despegar; en esos pools, el token TERM termina pareciendo más un adorno.
Lo que de verdad me hace dudar es la parte de la liquidación. El retraso de TermMax en la liquidación es más largo que el de Notional, así que en un escenario con movimientos bruscos de aguja, el deterioro del colateral pesará más. Notional liquida de forma directa, aunque sus tarifas son más altas. TermMax intenta subsidiar a quienes liquidan con tokens TERM, pero el umbral está configurado con poca inteligencia: con posiciones pequeñas, nadie quiere hacerse cargo. No es algo mortal, pero sí hará que se desanime a parte de los jugadores que quieren apalancarse.
Dicho esto, la lógica del producto de TermMax es sólida: la vinculación entre plazos fijos e incentivos de tokens es más contenida que en Notional, y no está usando el token TERM como una máquina de imprimir dinero. Las debilidades están en los parámetros y en el arranque en frío de la liquidez, no en la dirección. Si más adelante pueden ajustar los incentivos de liquidación y el market making de plazos un paso más, entonces el valor de sostener tokens TERM podría considerarse realmente validado.
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