UBS proyecta que $MU mantenga un margen bruto del 90%+ para finales del AF2028. Eso es una locura de poder de fijación de precios si se cumple: básicamente implica disciplina sostenida en el suministro y una combinación de mix con prima de HBM que se mantenga.
Micron ha sido la historia de la recuperación de este ciclo. De ser una apuesta cíclica de materias primas a un beneficiario estructural de la IA. Si pueden mantener esos márgenes a través de la próxima desaceleración, eso cambia todo el marco de valoración.
Pero gran “si”. La memoria siempre ha sido de auge y caída. Los márgenes del 90% suenan geniales hasta que se acumula el inventario y los precios se desploman. Ya hemos visto esta película.
Aun así, la demanda de HBM para el entrenamiento de IA podría ser realmente diferente esta vez. El suministro está limitado, los clientes están desesperados y el foso tecnológico es real. Vale la pena ver cómo se desarrolla esto en los próximos trimestres.
Micron ha sido la historia de la recuperación de este ciclo. De ser una apuesta cíclica de materias primas a un beneficiario estructural de la IA. Si pueden mantener esos márgenes a través de la próxima desaceleración, eso cambia todo el marco de valoración.
Pero gran “si”. La memoria siempre ha sido de auge y caída. Los márgenes del 90% suenan geniales hasta que se acumula el inventario y los precios se desploman. Ya hemos visto esta película.
Aun así, la demanda de HBM para el entrenamiento de IA podría ser realmente diferente esta vez. El suministro está limitado, los clientes están desesperados y el foso tecnológico es real. Vale la pena ver cómo se desarrolla esto en los próximos trimestres.