#美元触及三个月低点 ：El mercado vuelve a poner precio a los “activos estadounidenses”
El dólar cae hasta niveles cercanos a los mínimos de los últimos tres meses. A primera vista, esto parece solo una fluctuación del tipo de cambio, pero si lo ponemos en el contexto macro actual, la señal es bastante clara: el mercado está reevaluando la ventaja de los tipos de interés de Estados Unidos.
Recientemente, el dólar se ha mantenido cerca de mínimos de varios meses, y una razón importante es que el mercado está reduciendo las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Los datos recientes sobre empleo, inflación, etc. en EE. UU. han sido relativamente flojos, lo que ha hecho que el capital empiece a apostar de nuevo por el margen futuro de la política monetaria.
En ese momento, el dólar queda en una posición incómoda.
Una de las mayores ventajas del dólar en el pasado era que los tipos en EE. UU. eran altos y que el rendimiento de los activos resultaba atractivo; por eso, el capital global estaba dispuesto a mantener activos denominados en dólares.
Pero si la economía estadounidense empieza a enfriarse y el mercado cree que la Fed ya no necesita seguir endureciendo, entonces la ventaja del diferencial del dólar se debilita de forma natural.
Lo más importante es que las variaciones del dólar nunca son solo un asunto del dólar.
Cuando el dólar se debilita, a menudo significa que está cambiando la lógica de fijación de precios del capital global.
Oro, divisas no estadounidenses, activos de mercados emergentes e incluso Bitcoin se verán afectados.
Por supuesto, ahora todavía no se puede entender simplemente como: “si cae el dólar, los activos de riesgo necesariamente suben”.
No hay que olvidar que el precio del petróleo, los conflictos geopolíticos, las finanzas del gobierno estadounidense y también los mercados de bonos están generando nuevas variables.
La situación reciente en Oriente Medio también ha presionado a la baja el precio del petróleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, lo que implica que la debilidad del dólar no sigue una lógica unidireccional y simple.
Por eso, me inclino a ver esta debilidad del dólar más bien como un proceso de reajuste de precios.
Antes, lo que más le preocupaba al mercado era:
“¿Cuándo subirá la Fed los tipos?”
Ahora, poco a poco, se está convirtiendo en:
“¿La economía de EE. UU. podrá sostener todavía unos tipos tan altos y un dólar tan fuerte?”
Si la respuesta sigue cambiando, es posible que lo que deba reevaluarse no sea solo el dólar.
Sino todo el flujo de capital global.
Cada vez que el dólar presenta una variación clara, en el fondo es el capital global el que está eligiendo de nuevo el próximo destino.$BTC
El dólar cae hasta niveles cercanos a los mínimos de los últimos tres meses. A primera vista, esto parece solo una fluctuación del tipo de cambio, pero si lo ponemos en el contexto macro actual, la señal es bastante clara: el mercado está reevaluando la ventaja de los tipos de interés de Estados Unidos.
Recientemente, el dólar se ha mantenido cerca de mínimos de varios meses, y una razón importante es que el mercado está reduciendo las expectativas de nuevas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Los datos recientes sobre empleo, inflación, etc. en EE. UU. han sido relativamente flojos, lo que ha hecho que el capital empiece a apostar de nuevo por el margen futuro de la política monetaria.
En ese momento, el dólar queda en una posición incómoda.
Una de las mayores ventajas del dólar en el pasado era que los tipos en EE. UU. eran altos y que el rendimiento de los activos resultaba atractivo; por eso, el capital global estaba dispuesto a mantener activos denominados en dólares.
Pero si la economía estadounidense empieza a enfriarse y el mercado cree que la Fed ya no necesita seguir endureciendo, entonces la ventaja del diferencial del dólar se debilita de forma natural.
Lo más importante es que las variaciones del dólar nunca son solo un asunto del dólar.
Cuando el dólar se debilita, a menudo significa que está cambiando la lógica de fijación de precios del capital global.
Oro, divisas no estadounidenses, activos de mercados emergentes e incluso Bitcoin se verán afectados.
Por supuesto, ahora todavía no se puede entender simplemente como: “si cae el dólar, los activos de riesgo necesariamente suben”.
No hay que olvidar que el precio del petróleo, los conflictos geopolíticos, las finanzas del gobierno estadounidense y también los mercados de bonos están generando nuevas variables.
La situación reciente en Oriente Medio también ha presionado a la baja el precio del petróleo y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, lo que implica que la debilidad del dólar no sigue una lógica unidireccional y simple.
Por eso, me inclino a ver esta debilidad del dólar más bien como un proceso de reajuste de precios.
Antes, lo que más le preocupaba al mercado era:
“¿Cuándo subirá la Fed los tipos?”
Ahora, poco a poco, se está convirtiendo en:
“¿La economía de EE. UU. podrá sostener todavía unos tipos tan altos y un dólar tan fuerte?”
Si la respuesta sigue cambiando, es posible que lo que deba reevaluarse no sea solo el dólar.
Sino todo el flujo de capital global.
Cada vez que el dólar presenta una variación clara, en el fondo es el capital global el que está eligiendo de nuevo el próximo destino.$BTC