Una tasa fija superior al 10%, junto a una alternativa de tasa variable más cercana al 4%, debería hacer que cualquiera se detenga antes de asumir que es dinero gratis. He visto críticas contundentes circulando que sostienen que el préstamo a tasa fija en DeFi, incluido TermMax, atrae principalmente capital especulativo o impulsado por incentivos, en lugar de un endeudamiento genuino y no especulativo, basándose en que un prestatario real que compare un costo fijo del 10% con uno flotante del 4% casi siempre elegiría la tasa flotante y gestionaría el riesgo manualmente.
Ese argumento tiene un peso real. Fijar costos de endeudamiento de dos dígitos solo tiene sentido si el prestatario espera un pago en otro lugar que supere el diferencial, y las estrategias en bucle que persiguen incentivos de tokens o programas de puntos encajan con esa descripción con más frecuencia que las necesidades ordinarias de capital de trabajo. Si ese es el motor principal, el argumento afirma que el volumen de tasa fija se reduce cada vez que se encoge la capa de incentivos.
Los propios datos de TermMax complican una versión limpia de esa historia, aunque tampoco la refuta del todo. Los mercados del token principal de Pendle surgieron como lo que el equipo mismo ha llamado su mejor encaje producto-mercado, y eso es una afirmación específica y comprobable, no una idea vaga: los prestatarios que usan PT como colateral a menudo ejecutan una operación de spread entre una fuente de rendimiento conocida y un costo de endeudamiento fijo, que es una estrategia legítima y calculable, en lugar de una persecución ciega de incentivos.
Yo me ubico en algún punto intermedio entre las dos posturas, en lugar de totalmente en uno u otro campamento. Parte del volumen de TermMax casi con seguridad refleja programas de recompensas y campañas pre-mina que no durarán para siempre. Parte de ello, especialmente la actividad con colateral PT, parece una operación repetible que sobreviviría incluso si los incentivos se secan. Determinar la proporción entre esas dos categorías es la pregunta real que vale la pena plantear, y no he visto un número de nadie, incluido TermMax, que la responda de forma clara todavía.
@TermMax #TermMax
$TUT $PRL $BTW
Ese argumento tiene un peso real. Fijar costos de endeudamiento de dos dígitos solo tiene sentido si el prestatario espera un pago en otro lugar que supere el diferencial, y las estrategias en bucle que persiguen incentivos de tokens o programas de puntos encajan con esa descripción con más frecuencia que las necesidades ordinarias de capital de trabajo. Si ese es el motor principal, el argumento afirma que el volumen de tasa fija se reduce cada vez que se encoge la capa de incentivos.
Los propios datos de TermMax complican una versión limpia de esa historia, aunque tampoco la refuta del todo. Los mercados del token principal de Pendle surgieron como lo que el equipo mismo ha llamado su mejor encaje producto-mercado, y eso es una afirmación específica y comprobable, no una idea vaga: los prestatarios que usan PT como colateral a menudo ejecutan una operación de spread entre una fuente de rendimiento conocida y un costo de endeudamiento fijo, que es una estrategia legítima y calculable, en lugar de una persecución ciega de incentivos.
Yo me ubico en algún punto intermedio entre las dos posturas, en lugar de totalmente en uno u otro campamento. Parte del volumen de TermMax casi con seguridad refleja programas de recompensas y campañas pre-mina que no durarán para siempre. Parte de ello, especialmente la actividad con colateral PT, parece una operación repetible que sobreviviría incluso si los incentivos se secan. Determinar la proporción entre esas dos categorías es la pregunta real que vale la pena plantear, y no he visto un número de nadie, incluido TermMax, que la responda de forma clara todavía.
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