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Investigación in situ de JPMorgan sobre Tesla: dos narrativas centrales en foco—la vía de comercialización de Robotaxi y Optimus se ve cada vez más clara.

La expansión de la flota de Robotaxi tendrá un impulso notable entre finales de 2026 y principios de 2027. El punto de activación clave de la expansión ya está identificado con precisión: el lanzamiento de FSD v15 dentro del año. En cuanto a Optimus, el diseño de la Gen 3 ya está finalizado, la cadena de suministro está prácticamente asegurada y, tras el inicio de producción (SoP), el objetivo de despliegue inicial es entrar en la fase de entrenamiento de “Optimus Academy” durante la segunda mitad de 2026; como muy pronto, en la segunda mitad de 2027 se lograría la venta comercial hacia el exterior.

Las dos narrativas centrales de Tesla—despliegue a escala de Robotaxi y comercialización de robots humanoides Optimus—están pasando de la idea a una ruta de ejecución cuantificable. JPMorgan realizó recientemente una investigación in situ de la planta de Fremont y sostuvo reuniones con el equipo de relaciones con inversores de la compañía. En general, los analistas valoran de forma positiva el ritmo de avance de estas dos líneas de negocio y consideran que coincide básicamente con los calendarios previamente divulgados por la dirección.

Según el informe de JPMorgan, el punto de activación clave para la ampliación del tamaño de la flota de Robotaxi está claramente fijado en el lanzamiento de FSD v15 dentro del año. La dirección indicó que el trabajo de validación técnica de una flota de pruebas a pequeña escala de Cybercab continúa avanzando: alrededor del 40% de los módulos tecnológicos centrales de v15 ya se han sometido a pruebas en la flota de Robotaxi, con una respuesta inicial positiva;

Al mismo tiempo, la empresa pretende limitar la cantidad de conversiones de Model Y hacia la flota de Robotaxi, lo que muestra confianza en la entrega reciente de Cybercab a escala. En Optimus, el diseño de la Gen 3 ya está finalizado, la cadena de suministro está prácticamente asegurada, y las líneas de producción se están instalando en la planta de Fremont. Tras el inicio de producción (SoP), el objetivo de despliegue inicial es entrar en la fase de entrenamiento de “Optimus Academy” durante la segunda mitad de 2026; como muy pronto, en la segunda mitad de 2027 se lograría la venta comercial hacia el exterior.

JPMorgan mantiene una calificación neutral para Tesla, con un precio objetivo de 445 dólares. Al momento de la publicación del informe, la acción cotizaba a 339,30 dólares. Los analistas estiman que la expansión de la flota de Robotaxi tendrá un acelerón notable entre finales de 2026 y principios de 2027, la vía de comercialización de Optimus es clara, y el aumento de la penetración de FSD junto con una nueva alineación de modelos sostendrán la recuperación de la demanda a corto plazo.

Expansión a escala de Robotaxi: FSD v15 es el interruptor clave

Optimus: instalación de la línea de producción; ruta de comercialización en tres etapas

FSD: de opciones de configuración a la fuerza motriz central para comprar autos

Convivencia entre recuperación de la demanda y presión en los márgenes brutos

El Departamento del Tesoro de EE. UU. interviene para rescatar el mercado, y reduce los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses a largo plazo, que estaban presionando a la baja las bolsas globales. El Tesoro anunció que ampliará, como mínimo, el tamaño de sus recompras de bonos del Tesoro a largo plazo. Tras conocerse la noticia, el precio de los bonos del Tesoro ultra largos emitidos por el gobierno de Estados Unidos subió de forma pronunciada. El trasfondo de esta medida es que recientemente los bonos a largo plazo a nivel mundial se vieron sometidos a una venta masiva; en particular, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años llegó a dispararse el lunes hasta el nivel más alto desde 2007. Al mismo tiempo, los operadores se preparan para una subasta de nueva emisión de bonos del Tesoro a 20 años por valor de 16.000 millones de dólares que tendrá lugar próximamente. En un comunicado, el Tesoro señaló: “El aumento del tamaño de las operaciones de recompra refleja que el Tesoro desea proporcionar un apoyo de liquidez más sólido al mercado de bonos del Tesoro nominales a largo plazo. En estos tramos de vencimiento, los participantes del mercado han mantenido durante todo el tiempo una disposición de participación fuerte y estable; esto se ve corroborado por el hecho de que el Tesoro recibe con frecuencia un gran volumen de ofertas de alta calidad en sus operaciones de recompra de bonos del Tesoro a largo plazo”. De acuerdo con el plan de recompra acelerado, el Tesoro se centrará en recomprar bonos con vencimientos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años. Desde finales de junio, los mercados de bonos del Tesoro de esos plazos han estado sufriendo un “paro de los compradores”, ya que la disposición de los inversores a asumir estos activos es claramente insuficiente. Según el anuncio del Tesoro, el gobierno incrementará el tamaño máximo de cada operación de recompra “como mínimo” en un factor de dos: de 2.000 millones de dólares a “al menos” 4.000 millones de dólares.
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