Ayer vi un artículo que habla sobre cómo, actualmente, las instituciones y los principales KOL tienen opiniones distintas sobre Bitcoin. En el artículo se mencionan algunos ejemplos de las posturas de ciertas instituciones y de KOL; en general, las instituciones se inclinan más hacia el optimismo, mientras que los KOL tienden al pesimismo.

El bando institucional considera que, aunque la IA ha provocado un fenómeno de “sustracción” de fondos, esto solo es temporal. Al final, los fondos volverán a fluir hacia BTC, porque BTC se beneficia de la depreciación de la moneda y de la desdolarización. En la próxima ronda, la narrativa podría cambiar a que los países soberanos adopten BTC.

La segunda postura es que no hay noticias negativas importantes ahora, y además los ETF spot ya han empezado a recibir entradas de capital.

El tercer punto de vista: actualmente está aumentando la exposición de las grandes direcciones con más de 10.000 BTC; el acumulado es el doble del del mes de marzo. Por debajo de 6W, es la estructura de “ballenas comprando y minoristas vendiendo”.

Cuarto punto de vista: en el heatmap on-chain de AVIV se ve que BTC ya entró en el fondo del ciclo. Si vuelve a romper 60232, el modelo entra en una zona azul de infravaloración profunda. Por lo tanto, este es un rango en el que los inversores spot a largo plazo pueden considerar comprar por tandas. Incluso si todavía hubiera una “última gran caída”, a este precio el rango aún merece una asignación a largo plazo.

Les comparto mi opinión. En primer lugar, creo que este indicador es algo parecido al indicador MVRV: el indicador solo tiene valor de referencia y no es necesariamente correcto. Además, también está el tema de que las grandes direcciones están aumentando sus tenencias, pero yo tampoco he visto datos. Y si de verdad las grandes direcciones estuvieran acumulando de forma constante, entonces debería haber un aumento claramente visible (en el precio), no lo que vemos ahora. Así que solo se puede decir que las órdenes de compra de esas direcciones no son suficientes, y entonces tampoco tiene demasiada referencia: con el precio tan bajo, ni siquiera las compras alcanzan; ¿y aún así esperan que cuando el precio suba ellos sigan aumentando la inversión?

Segundo punto de vista: decir que la entrada de los ETF spot tiene demasiada referencia tampoco sirve de mucho. Porque los minoristas estadounidenses también son “pequeños inversores” (lechuguitas): ven que sube el precio y compran; ven que baja y venden; en realidad, no tiene gran impacto.

Más bien, el primer punto de vista todavía tiene algo de valor de referencia: efectivamente, hay una especie de “absorción” de fondos hacia el sector de la IA, pero después es imposible que el segmento de la IA permanezca siempre en niveles altos; seguramente una parte de esos fondos irá a las criptos en niveles más bajos. Eso es con lo que estoy de acuerdo.

Luego miremos la opinión contraria.

Primer punto de vista: el relato dominante actual no está en las criptos. En el próximo mes, el BTC seguirá débil; por eso elige hacer short a MSTR y long a Robinhood.

Segundo punto de vista: el relato actual ya ha sido superado por la IA; si no surge un problema sistémico con el dólar y los bonos del Tesoro de EE. UU., el valor de BTC carece de catalizadores y en los próximos 1-3 años podrían verse precios aún más bajos.

Tercer punto de vista: cree que en esta ronda de mercado bajista se podría replicar el comportamiento de 2022; que el bajista quizá continúe durante varios meses, y que podría caer a alrededor de 30.000-40.000.

Se ve que la mayoría de los KOL cree que habrá una última gran caída del Bitcoin. Por supuesto, el impacto de los KOL en los inversores minoristas es enorme. El resultado es que la mayoría de los minoristas siguen el movimiento: por eso aparece lo que mencioné antes, “las grandes ballenas están acumulando mientras los minoristas venden”. Lo hacen porque creen que todavía falta esa última caída y que llegará a 3-4w para que ellos asuman el relevo comprando.

Aquí expongo mi opinión sobre este grupo de KOL. En primer lugar, efectivamente el relato del mundo cripto ante la IA ya no puede competir; ya lo he dicho varias veces: la diferencia de influencia es enorme. Y en cuanto al papel futuro, claramente la IA es mucho mayor. Pero esto no significa que el sector cripto esté totalmente arruinado. Como son activos de consenso: dicho de forma simple, mientras la mayoría piense que se puede comprar, o que esté lo bastante barato, entonces comprarán; no dejarán de comprar por el hecho de que ese algo no tenga valor o relato. Tener un relato como respaldo es como “un extra”; que no haya relato no significa necesariamente que vaya a quedarse en silencio. No lo crees: mira cómo el “big cake” cae enseguida a 1w; ¿cuántas personas entran a comprar y se lanzan a la locura?

Entonces, ¿por qué tantos KOL creen que un precio de 3w-4w es razonable? Creo que la razón principal es que ellos ya no tienen monedas; quieren recoger “gangas” con fichas a bajo precio.

Pero, ¿por qué las instituciones no van a corto? Porque tienen posiciones (o “chips”); o dicho de otra manera, necesitan que los minoristas compren para que ellos tengan ingresos. Por ejemplo, las instituciones de todo tipo de ETF.

En cualquier momento, habrá personas que hagan short y otras que hagan long. Pero ahora mismo, con el BTC en 6W, la divergencia todavía es muy fuerte: aproximadamente es un 55-45. Entonces, haz tu elección y compra según tu decisión. Si estás esperando que el BTC baje a 3w-4w, el costo será perder la oportunidad; pero si esperas y ocurre, entonces ganarás mucho. Si decides confiar en las instituciones, entonces compra ahora; eso significa que no te perderás lo que venga después, aunque es posible que tengas que aguantar un tiempo una caída.

En este mundo no existe “tenerlo todo”; solo consigues una cosa y pierdes la otra. Solo queda elegir. Y claro, esto depende de la personalidad de cada quien: diferentes personalidades pueden llevar a diferentes elecciones. Pero de cualquier modo, en ese momento solo puedes elegir y luego asumir las consecuencias. ¡Eso es todo! $BTC