El modelo de tipo fijo de TermMax por fin encajó conmigo cuando dejé de pensarlo como "otro pool de préstamos" y miré la estructura real de los tokens que hay debajo. Cada mercado se divide en un token de deuda y el principal subyacente, con un precio como si fuera un bono cupón cero con respecto a un vencimiento determinado. Esa es una forma de riesgo totalmente distinta a la de los pools de tasa variable a los que la mayoría estamos acostumbrados, donde tu APY básicamente es una estimación que se reinicia cada bloque.

Lo que sigo masticando es la parte del vault. Los curadores establecen las curvas de precios y el deslizamiento en las Órdenes por Rango (Range Orders), lo que significa que tu rendimiento real depende muchísimo de qué tan bien gestione un curador en particular esa curva cerca del vencimiento, no solo del riesgo a nivel de protocolo. $TermMax gestiona la mecánica con limpieza, pero de forma silenciosa desplaza la confianza hacia la persona que está curando tu vault, y es fácil pasar eso por alto cuando estás persiguiendo un número fijo del 8-9%.

Me da curiosidad: ¿cómo verifica la gente aquí a los curadores antes de aparcar tamaño en un vault? — ¿siguen sus spreads históricos o simplemente confían en el APY que aparece en la página?

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