TermMax dice que al vencimiento se puede renovar automáticamente. Pero, ¿qué pasa en el mismo instante en que vence y nadie viene a participar?
Hoy vi a una persona que heredó el armario hecho por su padre.
Cuando el padre hizo ese armario, probablemente no pensó que algún día se transmitiría.
Pero se mantuvo firme, porque la base estaba bien hecha.
El núcleo de TermMax es un modelo de bonos de cupón fijo y tasa cero (zero-coupon) — FT representa la promesa de pagar 1 debt token en el vencimiento, comprados con descuento, canjeados al vencimiento, y la rentabilidad queda bloqueada por adelantado.
Lo que me hizo mirar dos veces no fue el rendimiento, sino lo que ocurre en el momento del vencimiento.
El mecanismo de auto-renowal de TermMax: al elegir renovación automática, en el vencimiento la tasa de rollover la determina una subasta holandesa (Dutch auction). Los keepers comienzan ofreciendo desde 0%, y la tasa va subiendo hasta el máximo de interés que el usuario haya configurado, hasta que haya un keeper dispuesto a tomar el pedido.
La lógica es clara.
Pero después de revisar todos los documentos, me quedé atascado en una pregunta que nadie formula directamente.
Si en el vencimiento no hay ningún keeper dispuesto a participar en la Dutch auction, ¿qué pasa con la posición del usuario?
Miss maturity, and you get liquidated even if your position was perfectly healthy.
Si no se logra renovar al vencimiento, incluso una posición sana será liquidada.
La Dutch auction requiere keepers presentes. Los keepers son arbitrajistas independientes; participan porque hay ganancias. Si el mercado se mueve de forma extrema, los keepers podrían estar ocupados gestionando otras posiciones, o si los incentivos de la Dutch auction de TermMax no son suficientes, esta renovación podría quedarse trabada.
Ese armario se transmitió porque el trabajo estaba bien hecho, no porque la suerte acompañara.
La promesa de tasa fija de TermMax es sólida, pero si el mecanismo de renovación puede resistir en un mercado extremo depende de la disposición de los keepers a participar.
El TVL de TermMax supera los 64 millones de dólares, operando en 7 cadenas, con 77 mercados; el pico de usuarios activos diarios supera los 170,000. (X)
Solo vigilo una señal: si TermMax ha publicado, durante eventos extremos históricos, la tasa de éxito de su Dutch auction de auto-renewal.
Sí: el mecanismo de renovación se ha validado bajo presión.
No: los 64 millones de TVL y la fiabilidad justo en el instante del vencimiento y renovación aún no se han comprobado con pruebas en un mercado realmente extremo.
A: los keepers tienen incentivos de arbitraje, y la Dutch auction no fallará en la operación real
B: en escenarios extremos, que falten keepers es un riesgo real; la fiabilidad del auto-renewal necesita más datos para validarse
¿De qué lado estás?
No constituye asesoramiento de inversión; hay riesgos en las operaciones. DYOR. $BTC
@TermMax #TermMax #BinanceSquare $ETH
Hoy vi a una persona que heredó el armario hecho por su padre.
Cuando el padre hizo ese armario, probablemente no pensó que algún día se transmitiría.
Pero se mantuvo firme, porque la base estaba bien hecha.
El núcleo de TermMax es un modelo de bonos de cupón fijo y tasa cero (zero-coupon) — FT representa la promesa de pagar 1 debt token en el vencimiento, comprados con descuento, canjeados al vencimiento, y la rentabilidad queda bloqueada por adelantado.
Lo que me hizo mirar dos veces no fue el rendimiento, sino lo que ocurre en el momento del vencimiento.
El mecanismo de auto-renowal de TermMax: al elegir renovación automática, en el vencimiento la tasa de rollover la determina una subasta holandesa (Dutch auction). Los keepers comienzan ofreciendo desde 0%, y la tasa va subiendo hasta el máximo de interés que el usuario haya configurado, hasta que haya un keeper dispuesto a tomar el pedido.
La lógica es clara.
Pero después de revisar todos los documentos, me quedé atascado en una pregunta que nadie formula directamente.
Si en el vencimiento no hay ningún keeper dispuesto a participar en la Dutch auction, ¿qué pasa con la posición del usuario?
Miss maturity, and you get liquidated even if your position was perfectly healthy.
Si no se logra renovar al vencimiento, incluso una posición sana será liquidada.
La Dutch auction requiere keepers presentes. Los keepers son arbitrajistas independientes; participan porque hay ganancias. Si el mercado se mueve de forma extrema, los keepers podrían estar ocupados gestionando otras posiciones, o si los incentivos de la Dutch auction de TermMax no son suficientes, esta renovación podría quedarse trabada.
Ese armario se transmitió porque el trabajo estaba bien hecho, no porque la suerte acompañara.
La promesa de tasa fija de TermMax es sólida, pero si el mecanismo de renovación puede resistir en un mercado extremo depende de la disposición de los keepers a participar.
El TVL de TermMax supera los 64 millones de dólares, operando en 7 cadenas, con 77 mercados; el pico de usuarios activos diarios supera los 170,000. (X)
Solo vigilo una señal: si TermMax ha publicado, durante eventos extremos históricos, la tasa de éxito de su Dutch auction de auto-renewal.
Sí: el mecanismo de renovación se ha validado bajo presión.
No: los 64 millones de TVL y la fiabilidad justo en el instante del vencimiento y renovación aún no se han comprobado con pruebas en un mercado realmente extremo.
A: los keepers tienen incentivos de arbitraje, y la Dutch auction no fallará en la operación real
B: en escenarios extremos, que falten keepers es un riesgo real; la fiabilidad del auto-renewal necesita más datos para validarse
¿De qué lado estás?
No constituye asesoramiento de inversión; hay riesgos en las operaciones. DYOR. $BTC
@TermMax #TermMax #BinanceSquare $ETH