@TermMax Antes trataba los mecanismos de liquidación como una nota al pie: la suposición de que una subasta de un DEX siempre liquida la deuda incobrable. Al observar más de cerca el diseño del Token de Gearing de TermMax, la opción de entrega física cambia esa suposición de una manera que importa más que el apalancamiento en sí. En lugar de depender únicamente de una subasta on-chain cuando cae el valor de la garantía, TermMax otorga a los prestamistas el derecho a recibir directamente la garantía subyacente. Eso es una garantía de liquidación, no solo un respaldo.
El efecto conductual es sutil: los prestamistas no tienen que fijar el precio del riesgo de deslizamiento de la subasta de la misma forma, porque el peor escenario no es “que la subasta no se liquida”, sino “yo mantengo el activo de la garantía”. Eso cambia qué tipos de colateral pueden listarse de forma realista, incluyendo activos de menor liquidez que serían demasiado riesgosos para liquidar solo mediante una subasta.
El riesgo es que la entrega física solo funciona si los prestamistas están dispuestos y pueden mantener el activo entregado, algo que no es universal en estrategias institucionales o de bóvedas automatizadas.
Lo que vigilaría es qué tipos de colateral aceptan realmente los curadores con el tiempo: eso te dice si la garantía de liquidación se confía lo suficiente como para ampliar el conjunto de colaterales, y no solo algo teórico.
La calidad de la liquidación determina en qué medida se permite colateralizar un mercado.
#termmax @TermMax $RED $STAR $GPS
El efecto conductual es sutil: los prestamistas no tienen que fijar el precio del riesgo de deslizamiento de la subasta de la misma forma, porque el peor escenario no es “que la subasta no se liquida”, sino “yo mantengo el activo de la garantía”. Eso cambia qué tipos de colateral pueden listarse de forma realista, incluyendo activos de menor liquidez que serían demasiado riesgosos para liquidar solo mediante una subasta.
El riesgo es que la entrega física solo funciona si los prestamistas están dispuestos y pueden mantener el activo entregado, algo que no es universal en estrategias institucionales o de bóvedas automatizadas.
Lo que vigilaría es qué tipos de colateral aceptan realmente los curadores con el tiempo: eso te dice si la garantía de liquidación se confía lo suficiente como para ampliar el conjunto de colaterales, y no solo algo teórico.
La calidad de la liquidación determina en qué medida se permite colateralizar un mercado.
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