#termmax @TermMax Durante años se ha llamado “tasa fija” en DeFi, pero nunca se logra. Antes pensaba que era un problema de demanda; ahora creo que más bien es un problema de costos: no el costo de la tasa, sino el costo de esperar.
Un mercado de tasa fija tipo “libro de órdenes” inevitablemente se topa con un obstáculo: cuando publicas la orden y esperas al contrapartista, durante el tiempo en que la orden no se ejecuta, el capital permanece ahí, sin hacer nada. El pool de tasa variable genera intereses en cualquier momento, mientras que el capital no ejecutado en el mercado de tasa fija no obtiene rendimiento. Este costo de oportunidad rara vez se incorpora al precio, pero es una brecha real: explica por qué el capital prefiere quedarse en Aave.
Los brokers tradicionales ya tenían una solución, llamada cash sweep: el efectivo ocioso de la cuenta se transfiere automáticamente a fondos monetarios, sin que tengas que gestionarlo tú.
El Composable Base Yield de @TermMax sigue esta idea. El capital ocioso se despliega automáticamente en protocolos de tasa variable como Aave, Morpho y Venus, y se retira cuando hay ejecución. Actualmente está desplegado en 10 cadenas EVM y el TVL está en el orden de decenas de millones de dólares (aprox. 90M).
De ahí surge un cambio más interesante: si también existe rendimiento durante el periodo de inactividad, la tasa fija que exige el prestatario ya no es un número absoluto, sino una diferencia de precio respecto a un rendimiento variable de referencia. El mercado de swaps de tasas lleva décadas fijando precios así.
También hay que decir las partes débiles. El rendimiento base proviene de protocolos externos, así que el riesgo se incorpora directamente; el benchmark, por definición, es variable, así que el costo de oportunidad se reduce, no se elimina; el capital se mueve entre el protocolo externo y el momento de ejecución, y hay que contabilizar la secuencia y el gas.
Los datos de arriba los resumí a partir de fuentes públicas, no son mediciones en cadena; los números concretos pueden variar.
Así que lo que quiero preguntar es: el umbral real para la tasa fija—¿es el precio, o el costo durante el tiempo de espera hasta que se ejecuta la operación?
#TermMax
Un mercado de tasa fija tipo “libro de órdenes” inevitablemente se topa con un obstáculo: cuando publicas la orden y esperas al contrapartista, durante el tiempo en que la orden no se ejecuta, el capital permanece ahí, sin hacer nada. El pool de tasa variable genera intereses en cualquier momento, mientras que el capital no ejecutado en el mercado de tasa fija no obtiene rendimiento. Este costo de oportunidad rara vez se incorpora al precio, pero es una brecha real: explica por qué el capital prefiere quedarse en Aave.
Los brokers tradicionales ya tenían una solución, llamada cash sweep: el efectivo ocioso de la cuenta se transfiere automáticamente a fondos monetarios, sin que tengas que gestionarlo tú.
El Composable Base Yield de @TermMax sigue esta idea. El capital ocioso se despliega automáticamente en protocolos de tasa variable como Aave, Morpho y Venus, y se retira cuando hay ejecución. Actualmente está desplegado en 10 cadenas EVM y el TVL está en el orden de decenas de millones de dólares (aprox. 90M).
De ahí surge un cambio más interesante: si también existe rendimiento durante el periodo de inactividad, la tasa fija que exige el prestatario ya no es un número absoluto, sino una diferencia de precio respecto a un rendimiento variable de referencia. El mercado de swaps de tasas lleva décadas fijando precios así.
También hay que decir las partes débiles. El rendimiento base proviene de protocolos externos, así que el riesgo se incorpora directamente; el benchmark, por definición, es variable, así que el costo de oportunidad se reduce, no se elimina; el capital se mueve entre el protocolo externo y el momento de ejecución, y hay que contabilizar la secuencia y el gas.
Los datos de arriba los resumí a partir de fuentes públicas, no son mediciones en cadena; los números concretos pueden variar.
Así que lo que quiero preguntar es: el umbral real para la tasa fija—¿es el precio, o el costo durante el tiempo de espera hasta que se ejecuta la operación?
#TermMax
